2023年证券业冬季过后能迎来春暖花开吗?

对于证券业来说，2022年并不容易。在市场低迷的背景下，整个行业连续四年结束了增长。其中，以经纪业务为代表的传统业务尤为突出：交易低迷，新股破发，投资银行业务萎缩。

2023年，证券业冬季过后能迎来春暖花开吗？

许多业内人士对2023年证券业的发展势头和业绩表现表示谨慎乐观。

华宝证券研究创新部战略研究负责人魏以诺向记者介绍了2023年主要业务的发展布局：一是综合财富管理业务，涵盖各类金融产品销售，提供优质服务，推动公共基金投资业务，促进与互联网平台的合作；二是合规稳定的投资银行业务；三是通过交易、托管、研究、销售等方式，加强服务银行、金融公司、公开发行等专业机构的能力；通过金融技术、数字化转型等手段，加强平台建设和外部服务渠道拓宽，形成机构业务服务闭环，提高服务效率。

西部证券非银行首席执行官罗钻辉也对2023年证券业的发展势头和业绩持乐观态度。他认为，投资银行和资产管理是两个值得期待的业务方向。

开源证券非银行金融首席分析师高超表示：“2022年股债双杀，在低基数下，2023年证券公司整体利润有望同比大幅提升。

长江证券认为，目前国内证券公司的财富管理转型仍处于初始阶段，主要发挥渠道方和产品方的作用。短期内，仍对渠道和泛资产管理具有优势或特点的证券公司持乐观态度。从长远来看，买方投资是大势所趋，关注投资团队建设和高净值客户拓展领先证券公司。

东吴证券非银行金融首席分析师胡翔表示，2023年对证券行业充满乐观。他认为，两个方向可能有相对确定的机会，一是财富管理业务面临更大的确定性增长，二是综合注册制度下的投资银行产业链面临更大的增长机会，包括PE投资、投资银行承销保荐等。

“2022年以来，资本市场深化改革不断推进，证券业生态环境不断改善，对外开放迈上新台阶，专业机构投资者持股市值比例逐年稳步提高。科技创新板做市交易业务的推出，有助于提高科技创新板市场流动性，增加证券投资业务收入；沪深证券交易所扩大证券融资目标股票范围，有利于发挥两种融资资金促进价格发现，提供流动性等基本市场功能，增加证券信贷业务收入；金融衍生品市场整体新步伐加快，为证券公司开展衍生品业务提供更丰富的工具；随着个人养老金制度的实施，证券公司可以充分发挥自身优势，开展养老金一站式服务，扩大财富管理业务的服务空间。”国信证券非银行业分析师戴丹苗说。

在迎来新发展机遇的同时，2023年证券业也面临诸多挑战。

卫以诺指出，首先，“白名单”配额有限，创新业务发展有限。对于中小券商来说，如果2023年不能取得A类以上券商资质，不仅难以参与创新业务获得增量收入，还会影响现有机构的业务合作机会。二是重资本业务发展门槛高，融资问题突出。三是监管合规要求严格，人才建设亟待加强。四是业务同质化，优质资产短缺。2022年，29家取得投资资格的券商中，只有少数超过100亿元的投资资格业务规模，监管收紧场外产品合规，低利率下难以获得超额利润，难以形成品牌竞争力。同时，在2022年股债双杀的情况下，投资者大量赎回，这也是券商等资产管理机构“顾”服务不足的体现。2023年，券商需要在投资产品和服务方面下功夫。

罗钻辉说：“最大的挑战可能来自于市场波动导致的自营业务下降，以及经纪再融资计划对经纪估值的影响。此外，我们还需要关注投资银行业务的监管风险。

长江证券认为，经纪重资产模式第二阶段面临杠杆上限瓶颈，在接近瓶颈的过程中，经纪一般选择增加股权融资稀释投资回报率以获得更高的利润规模，在此背景下，行业盈利能力理论上限逐渐被市场认可，预计2023年重资产化趋势将继续，板块估值中心可能面临进一步下降。

戴丹苗指出，中国证券公司正在从“渠道中介”向“专业投资银行”转型，许多主要证券公司率先探索服务模式创新，但许多中小型证券公司仍无法摆脱对传统渠道商业模式的依赖。目前，行业整体盈利能力与国际投资银行差距较大，杠杆应用能力落后于海外投资银行。从业务层面看，存在以下问题：一是产品和服务供应不足，同质化现象严重；二是技术授权能力不足，业务整合程度不高，服务效率有待提高；三是渠道销售能力不足，客户基础仍较小；第四，专业服务水平仍有待提高。