英国央行降息预期或过度，通胀数据或成为英镑反弹催化剂

英镑多头交易员表示，押注英国央行离降息越来越近是错误的投资。他们表示，本周公布的关键通胀数据可能刺激英镑反弹。英镑兑欧元上周收于5月以来最低水平，此前英国央行首席经济学家皮尔推动了对明年降息的猜测。法国农业信贷银行和美国银行的策略师指出，这些押注太过度，将在仓位解除时推动英镑走高。

尽管周三的总体通胀数据预计将大幅下降，但这主要是受能源价格的影响。如果一项受到密切关注的服务价格指标继续保持火热，或者如果整体通胀放缓程度低于预期，那么英国债券收益率将需要调整至更高水平——英镑也将随之走高。

法国农业信贷银行10国集团(G10)外汇策略主管Valentin Marinov表示:“英镑的价格已经出现了许多负面因素。利率市场对我们仍然认为相当中性、非常依赖数据的货币政策委员会前瞻性指引反应过度。”他建议在英镑兑欧元和美元汇率较低时买入英镑。

在英国央行实施了一场历史性的紧缩行动之后，交易员们越来越相信，英国央行的关键利率已经见顶。他们预测，政策制定者将从明年年中开始转向宽松政策，市场定价暗示，到2024年底，英国央行将降息近25个基点。

英国央行官员对此反应不一。英国央行行长贝利表示，现在谈论降息还为时过早，但未能像过去那样有力地引导市场定价预期。而皮尔有关2024年年中可能降息的言论，被一些人解读为证实了市场定价的利率轨迹。但其他官员则指出了可能的风险:他指出，全球事件可能会改变时机，并没有在本周晚些时候的讲话中重申降息的观点。

美银策略师Kamal Sharma表示:“市场对英国明年降息的预期似乎与英国央行的言论不一致。解除这些降息的定价将为英镑提供支撑。”

英国央行预计10月份通胀率将降至4.8%，而经济学家预计降幅将略大，至4.7%。英国央行表示，预计今年通胀率将进一步放缓至4.5%。皮尔上周警告称，服务业仍是英国央行物价前景的“关键风险”。根据最新发布的数据，该分项指标9月份出人意料地从6.8%加速至6.9%。

Monex Europe外汇分析师Nick Rees表示："我们将密切关注CPI篮子中薪资敏感的部分，特别是服务业。如果该指标下降，市场将开始相信，英国央行之前的行动终于放松了劳动力市场，并遏制了通胀。"

尽管如此，英国面临的经济逆风依然很大。Federated Hermes固定收益投资组合经理Orla Garvey指出，短期英国国债的价格仍有进一步上涨的空间，尽管上涨的速度将放缓，但将超过同类债券。瑞银集团经济学家预计，10月份的通胀率将放缓至4.5%，而其市场团队建议卖出英镑兑瑞典克朗。

瑞银策略师Yvan Berthoux表示:“英国经济的基本面前景已开始再次走软，促使投资者质疑英国央行的鹰派立场能否维持更长时间。”

但三井住友日兴资本市场高级固定收益策略师Hank Calenti表示，即便通胀水平较低，市场也可能“误读”通胀。他表示，尽管英国央行将把通胀下降解读为能源价格下跌的推动，但市场是短视的，只会解读为更低的通胀。Calenti称：“我认为至少还有一次加息，而且不能排除从现在开始还有两次加息。”