全球市场对降息预期高涨，推动资产价格飙升

市场已经领先于美国、欧元区和英国央行，预计明年将大幅大幅降息，推动“一切反弹”，而这种反弹现在可能很容易受到调整。美联储周三表示，其降息幅度将超过此前的预期，这一表态导致全球股市和债券价格飙升，因为市场消化了2024年降息6个基点的影响，这一数字是美联储官员预测数字的两倍。

尽管英国央行和欧洲央行保持借贷成本稳定，并承诺在必要时保持货币条件的限制，但市场对降息的期待高涨。在华尔街股市前一天接近历史新高后，欧洲股市创下近两年来的最高水平。基准 10 年期美国国债收益率自 8 月以来首次跌破 4%，而德国国债收益率则触及 9 个月低点。

Legal & General Investment Management 利率和通胀策略主管克里斯·杰弗里 (Chris Jeffrey) 表示，欧洲走势主要受到“美国市场定价的影响，这令人大跌眼镜”。

他补充说：“我们很难弄清楚我们所处的世界是什么样的，明年美国将降息150个基点而不出现经济衰退。”

路透社调查的经济学家预计，全球最大经济体明年将增长1.2%。

尽管欧洲央行和英国央行会议后降息定价略有回落，但定价中的降息规模仍然很大，投资者因通胀快速下降的迹象而对降息增加了期待。

欧元区11月份通胀率大幅下滑至2.4%，超出预期，而英国10月份通胀率放缓至4.6%，也低于预期。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，“潜在”价格压力的缓解程度超出了欧洲央行的预期。

交易员现在预计央行将在明年12月之前将存款利率从4%降至2.5% 左右，自周四以来进一步降息的可能性增加了50% 以上。

他们预计英国明年将降息约110个基点，降息幅度将超过美联储之前的降息幅度，尽管英国央行警告利率（处于15年来的高点5.5%）仍将保持限制性。

Danske银行首席分析师皮特·克里斯蒂安森（Piet Christiansen）表示，目前欧洲央行定价的降息水平反映了“非常非常悲观”的经济和通胀前景。他表示：“这似乎是一种经济危机情景，需要在一年内降息150个基点。”他补充说，政府债券面临抛售的风险。

荷兰合作银行警告说，金融状况现在已经“以如此迅速和显着的方式”缓解，可能会推动经济增长和通胀走高，从而使央行不愿降息。

德国对利率敏感的两年期国债收益率周四触及2.458%，为3月份以来的最低水平。英国两年期国债收益率预计为 4.32% 左右，创 3 月份以来最大单周跌幅。

与此同时，风险较高的欧洲资产也出现上涨，表明股票和高收益债券投资者并不担心经济前景。对企业债务违约担忧敏感的欧洲银行股周四上涨 0.8%。

基金管理公司骏利亨德森(Janus Henderson)全球高收益主管汤姆·罗斯(Tom Ross)表示，总体而言，高收益债券“对最好情况的经济结果进行了高度定价”。

与此同时，英国资产也反映出经济前景的分歧。

周三的数据显示，英国10月份经济意外萎缩，提振了英国国债。尽管如此，英镑兑美元周四也走强，上涨0.9%至1.2731美元。英国富时 350 指数上市零售商上涨 2.75%。投资者表示，目前，市场只是因为 2021 年底以来全球通胀快速上升的趋势即将逆转而松了口气，因此上涨。

罗素投资公司(Russell Investments)固定收益主管杰拉德·菲茨帕特里克(Gerard Fitzpatrick)在美联储周三会议前表示，“市场正在关注实际经济数据，他们认为通胀正在下降，并且有可能降低利率。”“投资者可能会用类似的大笔来描绘这一点，即通胀是一个全球性的故事……而它作为一个全球性的故事正在逐渐消失。”

Barclays固定收益策略师莫因·艾斯兰（ Moyeen Islam ）补充道，市场认为“各国央行作为一个整体的情况大致相似”。据知情人士透露，欧洲央行大体上一致认为，降息时间将晚于金融市场目前的预期。