亚洲液化天然气价格大幅溢价亨利枢纽，地缘政治与全球供应紧张推升市场竞争

亚洲液化天然气价格相对于美国亨利枢纽（Henry Hub）的溢价升至今年最高水平，因地缘政治风险和全球液化天然气市场供应面冲击提振了该地区的价格。8月28日，普氏能源资讯对10月份的JKM(向东北亚输送货物的基准价格)进行了评估，该价格为14.255美元/百万英热，当日上涨28.3美分/百万英热。

亚洲液化天然气的强劲表现使该地区保持了液化天然气价格的领先地位，并进一步支撑了相对于美国的价格。这使得JKM相对于美国亨利枢纽的价格溢价12.18美元/百万英热，相对于美国墨西哥湾岸价的价格溢价2.625美元/百万英热。

自去年12月12日的12.579美元/百万英热以来，亨利枢纽的溢价达到了最高水平。目前全球液化天然气市场充满不确定性，贸易商预计全球水运货物的竞争将在冬季加剧。随着挪威、阿尔及利亚和利比亚即将进行的维护，以及俄罗斯-乌克兰过境协议可能到期，欧洲将寻求液化天然气来满足其冬季供暖和电力需求。

如果寒冷的冬天来袭，欧洲和亚洲将不得不与拉丁美洲和埃及等其他竞争中心潜在的日益增长的需求展开激烈的竞争。标普全球大宗商品洞察分析师表示，“2024年上半年，亚太地区的液化天然气进口量同比增长10%，增长速度快于新增供应，使全球市场趋紧，并对现货价格构成上行压力。然而，这种增长预计不会持续到2024年下半年。一些最重要的驱动因素——比如南亚和东南亚的热浪、中国和印度的低水电以及春季现货价格走弱——都是暂时的问题。”

标普全球大宗商品洞察分析师预测，2024年下半年亚太地区液化天然气进口量将同比增长2%。上行风险来自夏季和冬季的天气模式，以及对JKM现货价格变动的不可预测的反应。

“美国对亚洲的出口目前已关闭，”一名交易员表示。从美国装载液化天然气货物的东西方套利窗口已经关闭。数据显示，考虑到从美国经好望角到北亚和西北欧的运费，10月上半月至9月下半月的西北欧价差从8月28日的负35.5美分/百万英热降至负37美分/百万英热。

根据标普全球大宗商品洞察的数据，截至8月29日，本月美国液化天然气出口量为721万吨，即100船货。其中，约31%去了欧洲，20%去了亚洲。其余部分流向了中东和北非地区、北美和南美。尽管较低的运费和封闭式套利使更多的美国货运量得以留在大西洋盆地，但亚洲需求的增强可能会加剧冬季海运货物的竞争。

普氏能源资讯对10月份西北欧市场的评估为1.476美元/百万英热的折扣。尽管欧洲天然气库存强劲，全球消费量也相对低于此前的预期，但美国廉价的合同量帮助保持了对欧洲和亚洲的出口相对健康。与石油和亨利枢纽相关的合同相比，液化天然气价格已经贬值，交易员们表示，他们一直在利用期限合同的灵活性，并增加了期限合同的数量。

亨利枢纽合约通常定价为亨利枢纽的115%加上一个常数。根据标普全球大宗商品洞察的数据，考虑到美国液化天然气亨利枢纽相关合同的上限，这将是亨利枢纽的115%加上3.50美元/百万英热，相当于8月28日的5.674美元/百万英热。北京时间00:05，美国天然气价格报2.097美元/百万英热，涨幅0%。