加拿大央行或将降息至2.75%，贸易紧张局势加剧经济不确定性，加元面临下行压力

加拿大央行预计将在周三会议上将政策利率下调至2.75%，这将是自2024年6月以来的第七次降息。此轮降息原本是为了应对通胀回落和经济增长放缓，但目前贸易紧张局势已成为央行政策调整的主要推动力。

特朗普政府对加拿大和墨西哥大部分商品加征25%关税，但部分商品享受1个月缓冲期。加拿大已对美国300亿加元商品加征关税，并计划4月2日扩大至1550亿加元，若谈判失败，贸易冲突将进一步升级。美方额外对加拿大钢铝行业加征25%关税，甚至短暂威胁提高至50%，进一步冲击加拿大出口产业。贸易冲突预计将使加拿大GDP减少2%-4%，并带来通胀上升的风险。

尽管贸易紧张局势加剧了经济衰退风险，但核心通胀依然顽固。核心通胀率1月维持在2.7%，高于央行2%的目标水平。央行预计，贸易冲突导致的进口成本上升将推动通胀进一步上行，使其面临更复杂的政策选择。

Citigroup经济学家Veronica Clark表示：“如果仅依据近期数据，我不会认为央行会降息。但贸易关税的不确定性，使得此前的数据参考价值下降。”2024年第四季度经济增长年化率达到2.6%，主要受益于家庭消费和房地产市场复苏。央行自2024年6月以来，已连续六次降息，帮助利率敏感行业回暖。

然而，由于贸易冲突可能持续，市场普遍预计，加拿大央行将在今年内将利率进一步降至2%。近期美元兑加元反复测试1.4500关口，主要是加拿大央行降息的预期已被市场充分消化，而美联储的降息步伐仍不确定。美加利差扩大，使加元进一步承压。

如果加拿大央行本周降息25个基点，而美联储短期内不降息，美加利差将继续扩大，推动美元兑加元上涨。目前市场预期美联储可能在6月降息，而加拿大央行可能在年内进一步降息，这将继续利好美元。

同时，加拿大作为主要产油国，其货币走势与油价高度相关。然而，近期油价连续下行，带动加元走低。如果油价进一步跌破65美元，加元可能会出现更大幅度的下行。