甲醇：基本面未出现实质改善 反弹空间有限

　　3月1日，郑醇主力合约1905放量突破2600元/吨一线，本周维持在2650—2700元/吨区振荡。笔者以为，现在本地产区库存偏高，春检时间和久泰开工的不确定性限定本地甲醇涨幅，口岸高库存始终压抑甲醇代价，预计甲醇期价反弹空间有限。

　　产区库存未能快速降落

　　春节假期竣事后，陪同大唐多伦168万吨甲醇装置的检验、山西地域环保查抄，以及中原乙烯的开车，本地甲醇代价开始一轮显着上涨，涨幅在200—350元/吨。停止3月5日，内蒙古甲醇主流市场价2200元/吨，山东甲醇主流市场价2480元/吨，河南甲醇主流市场价2350元/吨，分别较2月11日上涨300元/吨、330元/吨和290元/吨。

　　从本地甲醇供给来看，2月山西环保查抄，本地焦化财产限产，焦炉气制甲醇供给会合缩减，影响天下甲醇团体开工率。停止2月28日当周，天下甲醇开工率为70.95%，较2月中旬降落近2个百分点，但团体仍处于中高程度。3月中下旬开始，本地甲醇生产企业将连续开始春季检验，特殊是西北地域大型甲醇生产企业，如久泰能源100万吨、新疆广汇120万吨等装置多有检验筹划，现在宣布的3—4月检验量涉及600万吨/年的理论产能，比往年春检力度大，预计3月开始海内开工将进一步降落。

　　从需求来看，春节假期后传统卑鄙甲醛、二甲醚等连续复工，对甲醇的需求维持稳固；甲醇制烯烃方面，河南中原乙烯复产，久泰能源的烯烃装置也筹划于3月下旬投产，利好甲醇需求。

　　但值得留意的是，春节后这一轮本地甲醇代价的快速拉涨，并未陪同产区库存的快速降落，2月20日当周，西北地域甲醇库存到达29.6万吨的汗青高位；2月27日当周，西北地域库存虽小幅降落至25.8万吨，但仍处于高位。同时，3—4月制约本地甲醇代价继承上涨的因素还包罗春季检验时间的不确定及久泰投产时间的不确定。

　　口岸甲醇缺乏实质利好

　　2月以来，口岸甲醇缺乏实质性利好。停止3月5日，江苏甲醇主流市场价2580元/吨，华南地域甲醇主流市场价2580元/吨，较2月11日分别上涨100元/吨和120元/吨，且现货涨价根本上是在3月1日期货大涨后。现在口岸甲醇供需面仍旧缺乏利好，甲醇口岸库存始终处于高位，特殊是华东地域多数罐区处于满罐状态。停止2月27日当周，甲醇华东口岸库存80.8万吨，华南口岸库存22.9万吨，口岸库存合计103.7万吨，创汗青新高。外盘方面，2月15日传出伊朗Keveh230万吨甲醇装置已于2月开车，现在负荷在六至七成，首批产物3万吨到中国、1.5万吨到印度，2月尾装船，将来产出甲醇重要发往中国和印度。预计从3月中下旬开始，口岸到货量将再度增长，口岸去库存周期将延后，压抑甲醇口岸代价。

　　综上所述，2月以来本地甲醇代价在多重利好刺激下快速拉涨，但库存并未出现显着降落，且现实春检时间和久泰投产时间还存在肯定不确定性，预计后续继承上涨动力不敷；口岸方面，甲醇库存始终处于高位，伊朗Keveh的提前开车，使得口岸去库存周期延后，压抑口岸甲醇代价。从期货盘面看，3月1日郑醇主力1905合约放量突破2600元/吨一线后，现在仍在2650—2700元/吨一线振荡，在根本面出实际质性改进前，预计甲醇期价反弹空间有限。

　　(作者单元：福能期货)

（文章泉源：期货日报）