10月下旬以来,菜油期货持续上行,一度创出近5年来高点。展望后市,棕榈油炒作或结束,加之国内油脂集中备货近尾声,菜油因价高需求受限,菜油期货再度走高难度较大。
棕榈油利多兑现
菜油期货的上涨主要受同板块棕榈油期货的上涨提振,而棕榈油期货之所以成为油脂板块的领头羊,完全得益于主产国进入减产周期以及政策面利好,即马来西亚将从2020年实施B20计划,印度尼西亚更是传出实施B30计划。这将增加生物柴油使用量,从而增加棕榈油的工业消费量。另外,11月后,棕榈油主产国将进入传统生产淡季,产量减少、库存下降将是大概率事件。
但是,随着棕榈油价格上涨,利多消息全部兑现。棕榈油价格上涨势必会提高生物柴油成本,原油价格处于低位使得生物柴油性价比偏低,将会增加政府补贴数额,因此主产国的生物柴油计划如期顺利实施将大打折扣。另外,棕榈油主产国虽然进入减产周期,但出口也在下降,比如马来西亚船运机构AmSpec?Agri调查该国11月出口环比下滑7.4%。这将可能使得马来西亚月度库存高于预期。
美豆跌跌不休
10月下旬以来,CBOT大豆期货持续下行,再次触及年内低位,这将降低国内豆油生产和进口成本。目前看,美国大豆收获接近尾声,产量变数不大,炒作理由消失。美国农业部公布的每周作物生长报告显示,截至12月1日当周,美国大豆收割率为96%,前一周为94%,去年同期为97%,五年均值为99%。?随着天气好转,南美大豆播种进度明显加快。据布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称,在截至11月27日的一周,阿根廷2019/2020年度大豆播种进度达到39%,高于一周前的31.3%,比去年同期落后1.7%;预计2019/2020年度大豆播种面积为1770万公顷,高于早先预估的1760万公顷。
此外,据巴西农业咨询机构Agrural公司称,由于巴西天气继续好转,2019/2020年度巴西大豆播种进度已经达到79%,比一周前提高12%,但是低于去年同期的89%。AgRural公司预计今年巴西大豆播种面积比上年增加1.5%。南美大豆播种正常,短期内南美大豆产区天气炒作难起,很难支持美豆“咸鱼翻身”。
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