多头获利挤兑引发回调 油脂盘面多单注意风险保护

周三晚间，美盘豆类商品震荡收窄，盘面进入短期修正局势之中。从目前的局势上看，美豆油维持多头格局，美豆也维持上周以来的多头节奏，只有美豆粕表现相对偏弱，呈低位震荡局势。日线结构上看，美豆油在30美分关口之上运行，目前已经横盘三个交易日，短期面临选择，向上则维持多头节奏，向下击破30美分关口，则演化为调整局势。

美豆在900美分关口逡巡，这一关口是短期的强弱分水岭，关注近期天气情况对盘面的影响。从近3、7天的降雨预测上看，目前的降雨在墨西哥湾附近，对大豆产区的影响不大，预计下周作物生长报告可能下调大豆优良率。

连粕在油脂坚挺以及美豆持稳的局势之下继续冲高。M2101合约在短期均衡2920一线有一定的支撑力度，昨天收盘走高，夜盘继续上冲再次刷新近期新高，维持多头局势。近期表现相对坚挺，估计在一定程度上得益于油粕比的修正。关注近日美豆在900美分关口逡巡之后的运行方向对盘面的影响。

豆油冲高遇阻形成横盘震荡。远期Y2101合约在6000关口之上运行，维持多头节奏。午后近月菜油宽幅震荡对盘面的影响不大，菜豆价差高企，受到影响的只是其价差变化而已。目前已经是七月下旬，近期9月合约持仓量依然较大，后期将有一个快速减仓的过程，关注这一时期多空心理防线的变化对盘面的影响力度。

因南方降雨影响导致到船提货困难，部分下游客户需求由华东转至山东以及华南地区，导致该两个区域基差大幅走强，而华东基差相对较弱。昨日豆油市场再次迎来大幅成交，成交以远月基差为主，以大集团为首的终端对远月基差看涨心态较浓。因上周豆油提货量增加至38万吨，导致豆油库存仅增长1万吨而不及120万吨。预计进入8月后随着油厂开机率的下降以及双节备货期来临前的备货，未来豆油累库速度将再次放缓。短期豆油单边有回调风险，但趋势上跟棕榈油一样底部支撑较强。但近期涨幅过快过大，短期回调风险较大。

油脂方面，从7月1-20马棕产出数据看，7月马棕出口依然较好，而减产的预期仍未改变，短期棕油高出口及减产预期对油脂的上行驱动仍在;豆油方面，若后期中美关系恶化，则我国对美豆的采购量或较悲观，届时国内大豆及豆油供应将趋减，供应端将利多油脂价格；

菜油方面，若后期中美、中加关系继续恶化，则我国菜系进口维持低位概率较大，这将利多菜油市场，但目前菜油与棕油、豆油的价差仅次于2013年的高位，近期菜油上涨幅度较大，油脂间价差存在修复的需求，且从资金角度考虑有获利了结的动力，故近日菜油回调风险较大。

因此，油脂消费边际向好及棕油产量预期差对棕油和豆油的上行驱动仍在，而在油脂间价差修复需求及获利资金离场的压力下，近日菜油期价回调风险较大。

豆油探底回升确认5日均线支撑有效，但上行动能不足，在菜油带动下因多头获利挤兑引发价格回调，最终再次收星线，调整概率增大，下一交易日6220-6250如站上则可能强势延续，否则调整概率下多单需注意风险保护。

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