2010合约交割量创新高！苹果期价后市怎么走？

　　据国度统计局数据表现，2019年天下苹果产量4242.54万吨。随着十一前后晚熟苹果渐渐上市，产量环境出现显着分化，陕西和甘肃等高山产区苹果减产显着，部门地域受灾水平高于2018年，开秤代价广泛较高；而山东等其他地域固然受到西北地域高价影响，但开秤代价相比拟较理性。联合前期估值，我们以为2020/2021年度苹果产量减产幅度在5—10%。思量到疫情影响需求降档，经济下滑等因素，我们以为本年度减产并不会复制2018/2019年度的“金苹果”行情，团体供需较为宽松。

　　图1:2010—2020年苹果产量及增长率

资料泉源：Wind，一德期货生鲜品奇迹部

　　苹果质量重要看果径、果面(果锈和斑点)两方面。2019年受前期干旱影响，果面果锈比力多，后又由于一连降雨上色不佳，使得优果率偏低，较正常年份低10—15%。本年由于着花坐果时霜冻影响，生长历程中又遇冰雹，使得本年苹果锈多，雹点多，果径也相对较小。据悉团体优果率要较正常年份低20—30%。

　　入库量

　　作为季产年销的第一洪流果，收购时期的入库量和库存布局对后市贩卖有着至关紧张的影响。客商和果农占比构成了库存布局，客商比果农有着更强的抗风险本领，若果农占比高则后期议价本领弱；反之，若客商占比高则后期更能抗价。

　　图2:2015—2019年苹果冷库库容环境

资料泉源：卓创资讯，一德期货生鲜品奇迹部

　　山东、陕西地域库容占天下总库存63.68%。近些年来，除2019/2020年度苹果入库量在1050.39万吨外，其他年份苹果入库量均低于1000万吨。

　　图3:2015—2020年新季苹果入库量统计及预期

资料泉源：卓创资讯，一德期货生鲜品奇迹部

　　固然节后产销区代价倒挂，走市场数目淘汰，但客商以为在减产配景下，后市行情有向好趋势，存储积极性比力高，团体西北入库量略低于客岁，但仍较往年高，且提前一个月完成入库；山东地域开秤代价比西北低，有西北客商转向烟台收货，总体比往年同期客商要多出不少，别的有行业外资金进入，收购进度较快。霜降后，收购热情缓解，收购代价不停下滑，后续果农或出现被动入库环境，团体看，本年山东入库量多，开端预计天下冷库2020年产季入库量或将到达950—1100万吨，凌驾之前预期的850万吨。需求虽在不停转好，但短期还达不到正常程度，本年苹果收购代价相对偏高，后市出货贩卖压力仍较大。

　　现货代价变更环境

　　十一前后，市场贩卖环境较之前有显着好转。西北产区9月尾晚熟富士上市，代价高于客岁，山东产区在十一期间上市，开秤代价超出预期2.6元/斤左右，重要缘故原由是质量降落超预期，花期低温虽没造成山东本年减产的产生，但造成了本年果锈广泛偏多的征象，苹果生长历程中频仍遭受冰雹打击，造结果面雹点较多，团体优果率降落，在山东好果没大量上市的配景下，好果供给少，对代价形成显着支持。

　　十一事后，卑鄙消耗又规复到不温不火的局面，较节日期间显着衰落。随着山东晚熟富士上市量不停增长，收购代价开始维持高位振荡，使得产销区形成代价倒挂，客商收购渐渐趋于理性，果农要价也出现松动。霜降后苹果较前期不耐贮存，从往年来看，霜降后苹果代价都出现或多或少的下滑，本年也不破例，上述表格是我们统计的各地域开秤代价和10月31日代价的比拟。

　　短期来看，在消耗没有规复到正常程度前，产区高价很难传导到销区，消耗者不担当高价果，反而会令产区代价渐渐向销区靠拢，末了规复到正常的产销价差。

　　交割环境

图5:苹果期货上市以来各合约交割环境

　　上图我们可以看出，2010合约作为2020/2021年度第一个合约，交割量相比前面合约交割量增长2920吨，而代价连续了前几个合约的代价，交割均价在6868元/吨。2010合约交割时期正处于山东苹果收购代价的高点，那么随着收购代价的不停降落，仓单本钱也在降落。

　　交割量增长，阐明财产到场度相应进步。近期红枣巨头企业“好想你”表现，期现业务扩展了苹果、棕榈等期货品种，据悉“好想你”公司每年要斲丧8000—10000吨苹果，企业将对苹果原质料举行套期保值，这也意味着苹果交割量或将继承增长。

　　近几日山东80#一二级的主流均匀代价在2.8元/斤左右，凭据上述用度(短途运输)来盘算，合计仓单本钱在6900—7200元/吨。

　　在需求还未规复到正常程度的环境下，卑鄙消耗市场并不担当高价苹果，当前交割重要依据的是仓单价值而非仓单本钱，以是末了交割代价要看卖方的交货意愿和买方的接货意愿。

　　后市预测

　　本年天下总库存仅次于或持平于2019年库存，但是收购代价广泛高于客岁，且客商货比例大，高价克制需求。现在来看，春节前消耗难以规复到往年正常程度，且替换品柑橘收购价较低，对苹果贩卖打击较大，后续将以低价果贩卖为主，年前好果走货不快，产销区价差规复正常，代价或将有所下滑；春节后固然需求有望进一步得到规复，后市环境还必要联合入库竣事后的入库量和库存布局来判定。

　　发起投资者主力合约规避多单，等候反弹后可继承创建空单，但要公道控制仓位，防控风险。(作者单元：一德期货)

（文章泉源：期货日报）