原油再坐“过山车” 机构紧绷风控神经

　　近期国际商品市场尤其是原油期价颠簸性急剧上升，这令一些在境外拥有相干头寸的机构变得分外告急。

　　业内人士表现，当前原油市场的根本面、交投感情以及生意业务机制均与本年4月份的环境迥异，大概率不会再现“原油宝”变乱。美国大选因素对付原油市场造成短期扰动，恒久仍需存眷行业根本面环境。

　　机构提示境外头寸风险

　　多家银行近期连续公布关于贵金属、原油、外汇等小我私家生意业务业务风险提示，这不禁让人遐想到本年4月产生的“原油宝”变乱。

　　11月2日，中国银行公布《关于11月3-4日美国大选期间我行小我私家生意业务业务暂时调解步伐的通告》称，美国将在本地时间2020年11月3日举行大选，预计北京时间11月3日至11月4日贵金属、外汇市场颠簸性将急剧升高，活动性将明显低落，市场风险大概加剧。针对上述潜伏风险，该行表现，根据国际老例，将做出一系列生意业务方面的暂时调解。

　　美尔雅期货能化阐发师黎磊对中国证券报记者表现，当前欧洲疫情伸张，遐想到本年4月份疫情导致的“原油宝”变乱，海内银行心有余悸。在提示美国大选风险的同时，表现出对环球疫情二次发作的担心。

　　现阶段正值美国大选期间，从汗青上看，在美国大选前后，尤其是大选当天，重要金融资产，包罗美元、黄金、原油、美股等代价均会出现大幅颠簸。方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森向中国证券报记者表现：“在当前时点，海内部门银行公布通告提示风险，旨在掩护投资者，只管阔别风险急剧放大的时间段。”

　　比方，2016年美国大选之时，市场风险偏好从乐观转向非常灰心，随后转至对付通胀预期的亢奋。“黄金市场当天出现了‘过山车’行情，并在随后开启一波下行走势。”中大期货贵金属阐发师赵晓君向中国证券报记者表现，海内银行此时提示风险颠簸是对不确定性变乱的防备。

　　原油期价大幅颠簸

　　本年4月出现的“原油宝”变乱令人印象深刻，其时芝加哥商品生意业务所原油期货WTI2005合约首现“负代价”，继而中国银行原油宝合约投资者“穿仓”，海内投资市场哗然。该变乱后，海内各银行对大宗商品及贵金属市场颠簸的反响趋于审慎。

　　近期机构的担心并非空穴来风。原油价格再度坐上“过山车”，文华财经数据表现，北京时间11月2日的亚洲电子盘生意业务时段，WTI原油期货主力合约一度在7时18分左右大跌逾5%，最低至33.64美元/桶，但随后震荡翻红，并单边大幅上行，最高触及37.15美元/桶，日内振幅凌驾10%。

　　从市场层面来看，多位担当中国证券报记者采访的阐发人士以为，“原油宝”变乱在近期难以重现。

　　赵晓君阐发，就当前的宏观情况而言，海内外经济苏醒历程固然不同等，但均在连续规复中。海内经济得益于防疫步伐恰当，西欧固然面对疫情的连续打击，但封城力度不及3月份，因此需求端具有韧性。

　　从市场感情角度看，李彦森以为，现在投资者团体风险偏好较低，出现雷同于本年4月份原油市场拥挤生意业务环境的大概性低。

　　李彦森表现，当前油价仍处于区间颠簸之中，市场体现比“原油宝”变乱时期的单边下跌更为平衡，看空水平并不极度，大概率不会产生雷同于本年4月的“原油宝”变乱。

　　黎磊阐发，以此前的“原油宝”变乱为例，这类极度行情必要多方面条件共同。生意业务所方面，必须重新设置整理体系和期权订价模子，以顺应零大概负代价，打开空头在期货市场上生意业务的空间。根本面方面，市场需求坍塌，供需严峻错配，给空头充足的弹药。变乱节点方面，邻近末了生意业务日，交割制度利于空头发动逼仓行情。“原油宝”变乱产生在WTI2005合约末了生意业务日的前一天，空头使用多头难以探求管道和堆栈来运输和存储原油的交割毛病，发动大范围空逼多行情，将WTI2005合约结算价打至-37.63美元/桶。而当前市场并不具备这些相干条件。

　　选择符合的品种

　　在市场剧烈颠簸的配景下，一些意图借助颠簸率博收益的投资者以为，商品市场存在布局性时机。

　　李彦森提示，投资者必要选择得当的产物来投资。黄金、原油等品种的ETF，以及商品类场外基金，这类产物与商品代价走势较同等，短期的绝对涨跌幅相对较低，更得当于寻求相对风险小的投资者。

　　从投资时机来看，李彦森以为，美国大选对付原油市场仅会造成短期扰动，更长时间段仍需存眷行业根本面。短期来看，疫情恶化打压环球经济及需求远景，对环球经济苏醒以及原油需求形成阻力；美元阶段性止跌企稳，对原油的支持力削弱。

　　李彦森预计年底前原油代价将维持低位运行，暂不具上举措力。但下行空间也有限，一旦代价凌驾重要产油国极限，将会出现减产预期。

　　黄金方面，赵晓君阐发，美国大选的不确定性使得美元走势受益于避险感情升温，但无论大选效果怎样，美国经济仍将有赖于钱币政策和财务政策的推行。相对来说，中期通胀压力更大，短期受疫情打击出现的通缩是临时的。美元受到名誉程度的影响，中期相对弱势运行的概率更大。而黄金将受益于通胀程度回升和美元的弱势，但基于现实利率由底部抬升，黄金的上行趋势仍将不时地受到利率反弹带来的压抑，不会一帆风顺。

（文章泉源：中国证券报）