午评：动力煤涨逾3%、焦煤涨近3% 纯碱、沪镍跌逾2%

　　12月1日，国内期市早盘跌多涨少，动力煤涨逾3%，焦煤涨近3%，沪银涨逾2%；有色分化，沪铝涨逾1%，沪镍跌逾2%，沪铅、沪锡跌近2%；农产品飘绿，红枣、豆二跌逾2%，棕榈油、白糖跌逾1%。

　　中粮期货：冬季用煤需求支撑盘面 动力煤多头趋势明显　

　　截至11月26日，沿海八省重点电厂电煤库存2909万吨，当日耗煤212.4万吨，日耗达到去年同期水平的115.1%，库存为去年同期水平的96.6%，可用天数为13.7天。

　　上周全国55港动力煤库存降至5000万吨以下，达4863.1万吨，较7月末的6479.3万吨下降25%。

　　1-10月，全国全社会用电量60306亿千瓦时，同比增长1.8%，其中，10月份全国全社会用电量6172亿千瓦时，同比增长6.6%。分产业看，1-10月，第一产业用电量710亿千瓦时，同比增长9.7%；第二产业用电量40340亿千瓦时，同比增长1.2%；第三产业用电量9958亿千瓦时，同比增长0.2%；城乡居民生活用电量9298亿千瓦时，同比增长5.9%。

　　■后市分析：

　　当前动力煤港口库存处于低位，制造业方面有着比较强势的需求，电厂的日耗处于上升趋势，库存相比去年同期较低，全社会的用电量不断上升，天气的转冷也支撑了动力煤的取暖需求。盘面看，冬季用煤需求支撑盘面，盘中再次高开高走，再创新高，多头趋势明显。多单持有中。

　　华泰期货：304冷轧一月新盘价持平，不锈钢价格维持弱势

　　镍品种：SMM消息，昨日华东某不锈钢厂高镍铁成交价格1030元/镍点（到厂含税），近期高镍铁成交价依然处于低位，但国内镍铁厂亏损严重，加之镍矿供应紧缺，镍铁厂陆续开始减产，高镍铁价格进一步下行空间有限。近期中国精炼镍库存（含保税区）持续下滑，国内镍豆升水维持高位，市场上镍豆供应偏紧，新能源电池企业支撑镍豆消费走强；俄镍库存逐渐消耗货源偏紧，精炼镍现货整体表现偏强。上周中国镍矿港口库存小幅回升，但菲律宾雨季已至，后期镍矿港口库存将持续下滑，中国镍矿供应将日益紧张。

　　镍观点：当前镍铁不锈钢产业链偏弱、镍豆新能源产业链偏强，但镍铁与不锈钢价格对精炼镍影响已经相对较小，镍豆需求强劲，镍供需依然存在支撑，下方空间相对有限，镍价整体上将维持高位震荡。随着菲律宾雨季临近，后期镍矿供应将日益紧张，预计国内镍铁厂将在年底开始出现明显减产，而印尼镍铁集中在少数企业手中，供应端或仍对价格形成支撑。需求端来看，四季度不锈钢消费可能小幅走弱，304不锈钢价格维持弱势，硫酸镍需求表现较好，镍整体需求持稳难有增量，镍价上行空间难以打开。

　　镍策略：单边：镍谨慎偏多，整体上仍以逢低买入思路对待，但因不锈钢价格低迷，追高需谨慎。套利：买镍空不锈钢。

　　镍关注要点：宏观环境，菲律宾与印尼的疫情和政策变动，印尼镍矿政策，印尼镍铁投产进度，大型传统镍企供应异动，新能源汽车政策变动。

　　304不锈钢品种：Mysteel数据显示，上周无锡和佛山300系不锈钢库存（新口径）降幅明显，热轧降幅大于冷轧。昨日主流304冷轧不锈钢厂开启2021年1月新盘价，较上一个月持平，价格仍维持低位。近期不锈钢现货成交平淡，实际成交价上行困难，下游买兴偏弱。

　　不锈钢观点：当前镍不锈钢产业链上下游分歧较大，上游镍矿供应紧张价格坚挺，而下游不锈钢需求则表现平淡，成本强势和消费弱势的矛盾持续。11月不锈钢厂持续大幅下调报价，但四季度基本面并未有如此悲观，或为钢厂战略性操作，在钢厂目的未达成前价格仍可能仍未见底，但当前价格下方空间已然有限。虽然近期镍铁价格大幅回落，但镍矿价格难以松动，镍铁厂大面积亏损，库存和资金压力缓解之后镍铁价格可能逐渐企稳，不锈钢厂成本仍将维持高位，304不锈钢价格继续下跌的空间可能相对有限，整体表现为弱势维稳状态。

　　不锈钢策略：单边：不锈钢整体上以逢高抛空思路对待，但短期价格处于相对低位，大环境维持强势，暂时观望。套利：买镍空不锈钢。不锈钢供应充裕、新增产能投产利多镍而利空不锈钢、印尼镍铁利空对精炼镍影响明显小于不锈钢，精炼镍仍受到三元电池消费的支撑，后期镍比不锈钢的比值可能持续走强，但当前镍不锈钢比值已经创不锈钢上市后的新高，短期继续追高则需谨慎。

　　不锈钢关注要点：菲律宾与印尼疫情和政策变动、下游消费、不锈钢库存、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。