2020年12月中下旬在美豆的带领下，国内走出了单边上涨的行情，主力2105合约上涨超400点，市场做多情绪渐浓。虽然合约价格处于历史较高位置，但从来看，在南美天气炒作窗口关闭之前，豆粕仍将偏强运行。

　　美豆本年度供应偏紧

　　美国农业部12月供需报告对压榨量进行了小幅的上调，最终期末库存降至仅1.75亿蒲式耳，最终期末库使比约3.9%，较2016年那波上涨行情时更低。从具体的平衡表看，主要是需求端的变动引发了本次偏紧的状况。一是美豆本年度的出口需求强劲，特别是来自中国的需求。数据显示，截至2020年12月24 日当周，美豆本年度出口销售量累计约5485.4万吨，同比增长了86.0%，而对中国的出口销售量累计为3242.0万吨，同比增长了192.1%，两者均为历史同期的最高值。二是美豆本年度的压榨需求较好，根据NOPA给出的数据，2020年11月美豆的压榨量为492.7万吨，而10月份的压榨量约为504.2万吨，均为历史前三高的数据。展望未来，阿根廷罢工事件致使国际豆粕、市场份额部分流向美国，美豆压榨需求预计仍保持较高水平;而出口方面，USDA目前预估本年度的出口数值约5987万吨，目前已完成目标的91.6%，未来上调出口预估的可能性较大。故综合来看，美豆本年度供需偏紧的格局有望持续。

　　拉尼娜加重南美干旱预期

　　根据历史数据，在拉尼娜现象下巴西北部较湿润、中部雨水正常、南部偏干旱，气温整体偏凉;阿根廷东北部较容易发生严重干旱情况，气温正常偏热。目前来看，南美天气确实存在一定问题。巴西方面，本年度播种延迟，虽然播种面积上升，但由于整体土壤缺墒，降雨不均等问题，单产预期降低。部分机构将巴西本年度大豆产量预计在1.3亿蒲式耳下方，而USDA目前的预估则为1.33亿蒲式耳。阿根廷方面，土壤缺墒问题更为严重，且近期降雨量偏少，作物生长情况较差，根据布交所报告，阿根廷大豆目前优良率为42%，上周为49%，平均为51%。未来两个月是南美大豆生长的关键期，也是作物需水量最大的时期，市场对于天气的敏感度上升，偏干旱的情况一旦出现，将对目前本就偏紧的供需格局再度造成冲击。