成本支撑稳固 生猪现货运行重心有望上移

自国内生猪期货运行以来，盘面以稳定为主，市场情绪波动不大。在前期的套保以及“保险+期货”资金积极入场后，盘面价格来到了24—26元/公斤的区间。

分析认为，这一价格波动区间有望在多个因素的支撑下实现上移。一方面，非洲猪瘟疫情仍然严重威胁着养殖恢复的进程；另一方面，养殖效率低下限制了同样数量能繁母猪能够提供的实际出栏生猪数量。此外，期货市场较深的贴水也在一定程度上支撑了市场价格，同时成本等因素限制了下方空间。

产能恢复路漫漫

根据有关机构公布的存栏环比数据来看，2020年12月能繁母猪环比下降1.68%，是自2020年1月能繁母猪存栏见底之后的第一次环比降低。笔者认为，造成能繁母猪数量出现环比下降的原因主要有三个：

第一是受非洲猪瘟的影响，能繁母猪受到猪瘟威胁导致产能去化；

第二是三元母猪的换汰，由于三元母猪的胎次较少，实际的使用时间较短，大批的三元回交母猪有进行淘汰的必要性；

三是春节季节性的去产能也会导致部分母猪淘汰。相比此前市场认为存栏缓慢恢复的预期，存栏环比数据实际呈现正负交替的波动将导致最终出栏不及预期，从而提升市场对价格的偏低预期。

仔猪均价仍上涨

目前来看，全国仔猪平均价格有持续上升的迹象，这不仅侧面证明了生猪产能偏弱导致的仔猪供给偏紧，而且也预示着未来生猪出栏成本还将居高不下。仔猪价格近期仍出现全面上涨，非常明显地反映了仔猪以及对应的6个月之后出栏生猪的供需关系。