中国7月金融数据重磅出炉！社会融资规模增量近一年半来首度低于新增人民币贷款

　　周三(8月11日)，中国7月金融数据出炉：社会融资规模增量1.06万亿，预期1.7万亿，前值由3.6689万亿修正为3.67万亿；人民币贷款增加1.08万亿，机构预期值为1.2万亿，前值2.12万亿；M1、M2分别增长4.9%和8.3%，增速分别较上月回落0.6和0.3个百分点。

　　从7月的数据来看，当月新增信贷、社融增量和广义货币供应量(M2)等表现全面疲弱，社融增量在创下自2020年2月新低的同时，也为近一年半以来首度低于当月新增信贷。

　　--7月新增人民币贷款1.08万亿元，路透调查中值1.2万亿元

　　--7月末M2同比增长8.3%，路透调查中8.7%

　　--7月末人民币贷款余额186.58万亿元，同比增长12.3%，路透调查中值12.3%

　　--7月社会融资规模增量1.06万亿元，路透调查中值1.7万亿

　　--7月末社会融资规模存量302.49万亿元，同比增长10.7%。

　　路透社援引招商证券首席宏观分析师罗云峰：

　　单从结构上看，7月的金融数据和6月一样，都不是特别的好。与6月持平相比，7月整体债务增速环比下降了0.3个百分点。

　　具体来说，企业部门除了票据比较好，信用债有轻微回升外，企业中长贷增速下降了0.3个百分点，后者作为稳定性比较强的一个指标，大概率已经形成了下降的趋势。家庭和政府部门的债务增速也是下降的，导致了7月的总体下行。

　　就现有情况来看，8月实体部门的债务增速还会下降，没有转向信号，并有可能成为阶段性的底部。考虑到基数，以及未来专项债发行等因素，9-12月的债务增速有望会回升。

　　5-7月货币政策是一个放松的过程，在7月全面降准后，8月和9月到期的中期借贷便利(MLF)如何对冲，值得关注。从金融让利实体和稳定宏观杠杆率的政策目标来看，未来政策进一步放松的空间不大。目前来看，8月还很可能是一个向偏紧重新转向的拐点。

　　如果9月以后实体经济债务增速重新上升，对应资产端的经济成长有望受益，因此四季度的经济增长无需过于担心。在此情况下，债券收益率下行的空间应该比较有限，权益市场也不具备全面牛市或熊市的条件，更可能只是结构性行情。

　　路透社援引德国商业银行亚洲高级经济学家周浩：

　　表外融资收缩很厉害，但这基本上也都是政策的一个方向，因为新增贷款低于预期幅度并没有那么大，低的是社融，社融本身收紧也是一个方向。周期性放缓短期之内不会解决，政策放松有可能是到年底或者到明年初，现在应该没什么空间，降准降息的可能性我觉得很低。

　　因为降准降息其实不会改变信贷增速下滑的这样一个大趋势，政策可能要在最困难的时候用出来，但是我觉得现在远远不到经济最困难的时候，应该是在明年的一季度的左右才可能看到经济的底部出现。