大宗交易和协议转让是科技创新板股东减持的常见方式

今年7月，科技创新板将迎来新一轮解禁高峰。如何减少集中解禁对公司股价的影响已成为业界关注的焦点。

在接受记者采访时，创金和信基金首席经济学家魏凤春表示，“询价转让是科技创新板股东减持模式的制度创新，也是积极探索。它在维护市场稳定性和交易公平性方面发挥了积极作用。”

根据上市公司公告，截至目前，共有18家科技创新板公司24批股东完成询价转让，成功转让，“交棒”专业机构投资者，成交金额约132亿元。

科技创新委员会建立了影响二级市场的查询转让机制，为股东提供了更加便捷的退出渠道。

6月25日，新风董事、第三大股东何洪臣转让181.占总股本的94万股.30%，定价28.5元/股。受让方为博世基金、深圳恒泰荣安投资管理有限公司等6家机构。值得注意的是，这是新景光股东5月份开始的第三次询价转让。此前，公司国有股东山东高新分别转让1%和1%.5%的股票，两次定价21%.39元/股，23.30元/股。

事实上，上述18家科技创新委员会中的大多数公司都是具有良好基本面的行业领导者。除新景观股东完成三批询价转让外，天奈科技、西部超导、金山办公、中微四名股东已完成两批询价转让。

在询价转让机制方面，一家完成两批询价转让的科技创新板公司的代表告诉记者，科技创新板询价转让的定价交易环节公平透明，表达了投资者对企业价值的公开评价。同时，将股份转让给总股本的1%以上也减少了股东大幅减持对股价的影响。

根据询价转让规则，询价转让价格下限不得低于认购邀请日前20个交易日股票平均交易价格的70%(以下简称平均交易价格)。以上24批询价转让的底价为平均交易价格的70%.平均交易平均价格为85%，76%到96%。

“在某种程度上，询价转让会让投资者在价格范围内有所期待。参照合理的估值，效果明显。”在接受记者采访时，川财证券首席经济学家陈磊表示。

除了询价转让，大宗交易和协议转让是科技创新板股东减持的常见方式。这三种减持方式各有特点，不会直接影响二级市场。

Wind信息数据显示，截至6月27日，今年以来科创板公司大宗交易数量为6月27日，.72亿股，3000股交易.46亿元。在协议转让方面，自今年年初以来，两家科技创新委员会的股东已经完成了三次协议转让。1月和5月，特宝生物股东通化东宝通过协议转让了5家减持公司.04%，5.0025%股份。

“从三种减持方式来看，协议转让更适合意向一致、合作密切、定价灵活、不受市场环境限制的股东。大宗交易更加方便灵活，是当前市场交易的主流方式。大宗交易市场相对活跃，买卖双方对接门槛较低。与协议转让相比，大宗交易、询价转让公开透明，流程清晰，所有权转让更加规范。”上述科技创新板公司证书代表。

“大宗交易和协议转让的交易和协议转让的询价对象相对单一，可能略有不公平。在证券公司的帮助下，询价转让需要多家公共基金和证券公司进行定价。定价公平合理，对机构投资者有吸引力。”魏凤春说。

“大宗交易减持比询价转让更灵活，但对二级市场的影响略大于询价转让。”陈雳表示。

据记者了解，除上述三种减持方式外，如果相应的科技创新板上市公司是科技创新50指数成份股公司，其股东也可以根据自身情况进行选择ETF集体认购方式将解禁股份转化为科技创新50ETF基金。2022年4月，科创500ETF纳入集合认购业务试点范围。

“虽然这种减持方式可以有效缓解减持压力，但它不是一个直接的减持计划，需要减持股东的全力支持和认可。在减持的同时，我们还需要判断50项科技创新ETF收入、专业难度高、市场参与度和成熟度低，导致目前认可的公司较少。”上述科技创新板公司证书代表。

Wind信息数据显示，7月份，科创板将有105个.解禁34亿股，年内最高，主要是首发股。6月27日收盘价计算，解禁市值达到2630.67亿元。

“尽管7月份科技创新板面临大量解禁，但不必过于担心。”魏凤春说，首先，从那时起，股市股息仍然存在。如果市场整体上涨，股市蓬勃发展，股东、核心员工、董高中可能不愿意减持。其次，中国的产业转型升级目标明确，科技创新委员会主要是成长型股票，长期以来得到国家的大力支持。在这种情况下，减少转让可能是偶然的。最后，科技创新委员会上市公司引入专业机构股东可能有利于公司的增长，促进更完善的公司治理和更有序的管理。从投资者的角度来看，这是一种价值投资的方式。

陈磊还认为，一般来说，科技创新委员会禁令的小高峰不会对二级市场产生太大影响。由于一定的市场预期，一些公司采用询价转让和减持模式，这将缓冲对股价的影响。