美联储收紧货币政策会对世界经济产生负面影响

随着美国新一季度经济数据的发布，市场对美国经济衰退的担忧进一步加剧。在持续大幅加息后，美联储面临着抑制通胀和预防经济增长的问题“硬着陆”难以平衡。美联储收紧货币政策带来了显著的溢出效应，影响了全球经济的稳定复苏和发展。

根据美国商务部最近公布的数据，今年第二季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算下降0.这是第一季度同比下降1%.6%后再次萎缩。彭博社和其他美国媒体认为，连续两个季度的负增长意味着美国经济的趋势“技术性衰退”。

分析人士指出，许多迹象表明，美国经济正在萎缩。从国债市场来看，两年期美国国债收益率从7月初上升到10年期美国国债，从那以后一直保持在这个水平。这被称为“回报率曲线倒挂”趋势一直被认为是重要的“衰退指标”。

从消费市场来看，消费支出占美国经济的三分之二以上。今年第二季度，美国个人消费支出增长1%，比第一季度增长1%.8%放缓，低于去年第四季度的2%.5%。世界大型企业研究协会最近发布的数据显示，美国消费者对经济前景更加悲观，7月份消费者信心指数连续第三个月下跌。该机构表示，这是第三季度经济增长放缓的迹象。

从劳动力市场的角度来看，美国劳工部的数据显示，自4月份以来，美国每周首次申请失业救济的人数一直在增加。彭博社报道说，越来越多的公司在担心经济衰退时宣布裁员。最近几周，许多美国知名科技公司表示，招聘速度将在经济不确定性下放缓。房地产、汽车和金融公司也纷纷裁员。美联储主席鲍威尔表示，随着经济增长放缓，劳动力市场可能会走软。

此外，美国供应管理协会（ISM）数据显示，7月份美国制造业继续降温，当月美国制造业继续降温，ISM制造业指数创下两年多新低，新订单连续第二个月萎缩，库存叠加增加，减少工厂生产。第二季度反映企业投资情况的非住宅固定资产投资由第一季度增长转为下降，住宅固定资产投资暴跌14%，创2020年第二季度以来最大降幅。

根据美国消费者新闻和商业频道对基金经理、分析师和经济学家的调查，63%的受访者认为，美联储的政策将导致经济衰退。他们认为，超过一半的美国经济可能在未来12个月内衰退。

7月底，美联储宣布了75个基点，这是自20世纪80年代初以来的第四个基点和最大的集中利率。美联储表示，与新冠肺炎疫情有关的供需失衡、能源价格上涨、更广泛的价格压力和乌克兰危机导致了高通胀率。彭博社报道，“随着经济衰退风险的增加，美联储面临着防止经济收缩和抑制通胀的困难”。

根据劳工部最近公布的数据，6月份美国消费者价格指数同比上涨9%.1%远远超过市场预测的8%.8%，连续40多年创下新高。彭博经济预测模型显示，到今年年底，美国通胀率可能保持在8%以上，2023年降至4%的概率基本为零。

中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究办公室主任肖立生认为，货币政策主要通过影响宏观需求发挥作用，但美国目前的通胀在一定程度上与宏观周期脱节。例如，能源价格急剧上涨的主要原因不是工业需求的增加，而是受当前国际形势和传统能源产能有限的影响；就住房市场而言，过去的财政刺激政策导致了市场价格的快速上涨，粘性和惯性强，对短期需求变化不敏感。“这导致通胀形成了自己的上升逻辑。在这种情况下，盲目诉诸货币政策实际上对解决通胀问题有限，对资本市场影响较大。”肖立晟说。

美国彼得·截至6月底，美国公共部门负债23.2021年，美国总产值超过9万亿美元，比疫情爆发前增长35%。在高通胀和美联储加息的背景下，美国政府债务的不可持续风险增加。

中国现代国际关系研究所美国研究所副研究员孙立鹏认为，自疫情爆发以来，美国货币政策边界越来越模糊，美国政府和美国经济作为美联储“融资机构”这个角色越来越依赖。疫情前，美联储资产负债表从4万亿美元扩大到9万亿美元，其中近一半是美国国债。“很容易收集水。目前，巨额政府债务根本无法支撑高利率，这将限制美联储进一步收紧政策。”孙立鹏说。

溢出效应扰动世界

在美联储加息的推动下，美元一路上涨。统计数据显示，在过去的一年里，美元对世界主要货币的汇率大幅上升，近20年来从未达到水平。伦敦政治经济学院副教授詹姆斯·莫里森说，美联储加息必然会对世界经济产生负面影响，这是美元在国际金融体系中的地位给其他经济体及其政策制定者带来的困境之一。

美联储的快速加息增加了一些国家的债务风险。国际金融协会发布的一份报告指出，2022年，新兴市场国家需要支付5多笔债券和贷款.5万亿美元。此外，7月份新兴市场国家股票和国内债券遇到的国际投资者跨境投资105亿美元，是2005年以来净流出最长的时期。国际货币基金组织此前估计，38个发展中国家面临债务风险。

孙认为，在大规模救助计划的刺激下，美国经济在2020年第二季度下跌约30%时迅速触底反弹，这在任何其他国家都很难看到。“由于美元是世界货币，这相当于分担美国的援助成本，美国也将通胀压力转移到世界各地。”

肖立生说，美国货币政策的变化往往会形成一个新的金融周期。如果其他国家不监督资本流动，很容易受到美联储货币政策溢出的影响。（MSCI）自美联储加息以来，新兴市场国家货币指数大幅下跌，自2020年11月以来一直处于低点。西班牙经济学家之前报道说，美元近几周经历了不寻常的升值，导致拉丁美洲许多国家货币贬值，给该地区的公共财政和经济带来了不可避免的后果。

印度商业在线网站最近发表评论，称自2008年以来，美联储印刷的大量钞票以低利率贷款和外国投资的形式流入其他国家。“令人担忧的是，美国正在肆无忌惮地印钞，充分利用其作为主要储备货币所有者的地位，未能履行其责任。它继续以帮助美国经济为唯一目的做出货币决策，而不考虑其行动对其他经济体的巨大破坏。”