国际金价震荡走势与美联储货币政策密切相关

近年来，国际金价大幅波动。截至8月26日，国际金价在过去7个交易日大幅下跌3个交易日.68%至1733.5美元/盎司。今年以来，国际金价一直保持震荡趋势。今年前三个月，受通胀和地缘冲突影响，黄金价格一路飙升，达到2070年.42美元/盎司的历史高点。随着美联储的激进加息和其他发达国家的货币紧缩政策，国际金价开始下跌。7月份，国际金价下跌超过2%，一度跌至1700美元大关。8月份以来，国际金价有所回升，但近期国际金价反弹之路再次受阻。

国际金价震荡走势与美联储货币政策密切相关。7月13日，美国宣布6月消费者价格指数（CPI）同比上涨9.1%，各界对美联储激进加息的预期大幅上升——当时市场对美联储7月议息会议的预期加息幅度上升至100个基点，这也导致7月中下旬国际金价跌至1678美元/盎司的低点。此后，美联储官员表示支持75个加息基点，激进加息预期有所缓解。7月28日，美联储如期宣布加息75个基点，“靴子”落地后，国际黄金价格随后上涨，特别是在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，他可能会在下一个时间放缓加息步伐，进一步缓解市场对激进加息的担忧，加速贵金属价格的上涨。但随着避险情绪的下降和美联储官员最近的持续发表“鹰”特别是鲍威尔在2022年杰克逊霍尔全球央行年会上表示，他将尽最大努力对抗通胀，导致市场对9月份美联储75个基点加息的预期再次回升。尽管加息幅度尚未最终确定，但9月份美联储议息会议越接近，国际金价的压力就越大，导致近期国际金价下跌。

此外，国际金价走势也与美元有关。美元走强往往导致国际金价下跌。8月23日，美元指数在连续4天上涨后突破109大关，重返20年高点。欧元跌破美元1∶1.平价的关键点，但随后美元指数下跌。与此同时，欧洲能源危机进一步拖累了欧洲经济和欧元，进而有利于美元指数。再加上避险情绪的积极影响，美元指数飙升，10年期美国债券收益率再次回到3%以上。相应地，多种因素的叠加使得国际黄金价格在不久的将来面临压力。值得一提的是，虽然黄金和美元都是避险资产，但在全球经济衰退预期增加的背景下，美元的避险属性往往强于黄金。

展望未来，国际黄金价格将继续波动，除了主要受美联储加息和强势美元的影响外，还与地缘政治、通胀等因素有关。乌克兰危机继续影响全球地缘政治形势，难以缓解全球供应链有限问题，导致高通胀进一步恶化。美联储被迫在过去30年里最大限度地控制价格。目前，美联储仍处于加息渠道，这将导致国际黄金价格下跌。此外，从需求的角度来看，目前的投资者显然更喜欢美元。最近，世界上最大的黄金上市交易基金（ETF）头寸继续下降到年初的低点。专家表示，这反映出，在美联储的紧缩周期中，投资者更喜欢购买美国债券和美元等资产来保持价值，使部分资金流出黄金ETF，这一趋势尚未结束，国际金价仍面临压力。

然而，也有一些因素有利于国际黄金价格的上涨。首先，俄乌冲突对能源市场的负面影响放缓，国际油价下跌。如果美联储被困在美国经济衰退中，不得不放缓加息甚至降息，这将使黄金价格上涨；如果投资者加强全球经济衰退，可能会推动国际黄金价格上涨。其次，欧美经济衰退压力加大，大宗商品价格下跌带来通胀压力分阶段缓解。预计今年下半年全球多家央行加息幅度将略有放缓，实际利率有望见顶后回落，这将推动黄金价格上涨。最后，美元指数目前处于高位。如果美联储下半年加息放缓，黄金价格有望受益于美元走弱和反弹。从长远来看，考虑到俄乌冲突等地缘政治紧张局势的影响有所缓解，美联储激进加息的预期逐渐被市场消化，国际黄金价格有强劲反弹的可能。