美国商业地产面临巨大挑战：凯投宏观称债券收益率飙升

周二(10月31日)，据凯投宏观 (Capital Economics) 称，美国债券收益率飙升将导致美国写字楼价格到明年年底下降多达40%。

该研究公司指出，近期美国国债收益率飙升，10年期国债收益率自2007年以来首次触及5%。

该公司周二在一份报告中预测，10年期国债收益率可能会在2024年回落至3.75%左右，然后在2025年飙升至4%。

这可能是因为中性实际利率（既不扩张也不收缩经济的利率）可能比以前更高，这意味着从长远来看，债券收益率总体将保持在较高水平。

较高的债券收益率会影响整个经济体的较高利率。在商业房地产领域，这可能意味着更高的资本化率，或者其产生的收入的预期回报。

与债券收益率一样，上限利率与房地产价格成反比，这意味着更高的上限利率将压低价格。

凯投宏观副首席房地产经济学家Kiran Raichura表示：“基于我们对10年期美国国债收益率预测的上调，我们预计资本化率将大幅上升。在整个房地产行业，这将意味着资本化率将再上升近100个基点，达到约5.2％的峰值，从而使总价值下降超过20％。”

Kiran Raichura预测，到2024年底，写字楼资本化率可能会升至6.5％，这可能会导致写字楼价格下跌至少40％。这反映出比他之前的预期更为陡峭的下降，他先前预计到2025年底，价格将下跌35％。

自2023年初银行业的动荡以来，专家们就警告商业地产行业可能面临麻烦。这导致了信贷条件的收紧。银行不太愿意在风险高、不太流动的商业地产资产上提供贷款，而能够重新融资的房地产业主不得不以更高的利率进行融资。

专家警告称，这种动态可能会引发一波困境，因为该行业未来几年将有约1.5万亿美元的债务到期。