美股陷入阴云：通胀与高利率担忧，未来走势何去何从？

在美债收益率高企等因素冲击下，美股阴云难散。上周美股三大股指全线走低，纳指累计下跌2.62%，标普500指数累计下跌2.53%，道指累计下跌2.14%。

值得注意的是，标普500指数已较7月创下的年内高点下跌10.3%，进入回调区间，今年以来的涨幅已从此前近20%的高点降至7.2%。

对于美股接下来的走势，华尔街充满了迷茫和彷徨。Global X ETFs研究分析师Mayuranki De在接受记者采访时表示，尽管美国股市今年面对高利率整体表现良好，但前景仍不明朗。在历史数据以及通信服务和信息技术等行业两位数的盈利增长潜力的支持下，人们预计标普500指数将在2024年恢复牛市。然而，仍有一些挑战需要考虑，比如通胀和利率，2024年总统大选对股市的影响也让人难以确定地预测未来美国股市是涨是跌。

在高利率冲击下，美国经济却意外表现强劲，暂时顶住了衰退压力。美国商务部数据显示，美国第三季度实际GDP年化季率初值为4.9%，是第二季度2.1%的两倍多，创下2021年第四季度以来的最高水平，也高于市场预期的4.3%，劳动力市场吃紧推动工资上涨并刺激了消费支出，企业为满足强劲的需求也在快速补货。

在Mayuranki看来，美国经济面临利率上升、持续的通胀压力等多重挑战，但在强劲消费的推动下，第三季度美国经济仍超出预期，这意味着接下来可能不会全面衰退。

也有观点认为，未来美国经济衰退的可能性依旧存在。安联首席经济顾问埃尔·埃利安（Mohamed El-Erian）表示，最新美国GDP数据显示经济仍颇为强劲，但这并不意味着美国经济已经脱离困境。“首先，储蓄减少是一个大问题。其次，高利率对企业、政府、美联储、美国家庭都是个问题，这对经济活动是一个重大的不利因素。”

通胀方面，美国商务部数据显示，美国9月PCE物价指数同比上涨3.4%，符合市场预期，8月为3.4%；剔除食品和能源等波动较大的因素后，9月核心PCE物价指数同比上涨3.7%，创下2021年5月以来新低，和预期一致，8月为3.9%。2022年初美国核心PCE物价指数达到5.6%左右的峰值，此后一直在下行，但仍远高于美联储2%的目标。

鉴于近期的通胀数据整体符合预期，美联储仍将保持观望模式，暂时不会加息，但高利率肯定会维持一段时间。

需要注意的是，“七巨头”是今年美国股市上涨的关键因素，而美债收益率高企让科技巨头承受了不小压力，近期股价已经回调不少，科技巨头的股价是否还有泡沫？

Mayuranki对记者分析称，虽然历史表明，技术革命的前景可能导致投资泡沫，但目前的情况有很大不同。在过去的一年里，“七巨头”一直因人工智能的进步而振奋，这些行业巨头保持着强劲的基本面，他们的估值远低于过去泡沫时期的水平。此外，他们目前的净资产收益率和利润率超过了互联网泡沫时期的水平。今天的投资者强调盈利能力，表明他们关注基本面因素。总体而言，对持续长期增长的预期似乎是合理的，与债券相比，股票价格仍保持合理的估值。

展望未来一周，美联储、日本央行、英国央行、巴西央行等将公布利率决议，中国、美国、欧元区、英国将公布10月PMI，美国10月非农报告、欧元区第三季度GDP等数据也将出炉。财报方面，苹果、三星电子、麦当劳、辉瑞、英国石油、巴斯夫、AMD、百胜中国、丰田、葛兰素史克、高通、星巴克、礼来、诺和诺德、壳牌等将公布业绩。

作为唯一一个仍在坚持负利率的G7国家，日本央行的动向备受关注，本周二将公布利率决议，日本央行可能将2024财年CPI增长预期上调至2%，届时预计还会讨论是否再次修改收益率曲线控制政策。

此外，美联储将于北京时间11月2日凌晨2点公布利率决议，虽然市场普遍预测美联储本周将按兵不动，但美联储主席鲍威尔将在半小时后召开新闻发布会，届时关于未来货币政策的蛛丝马迹仍备受瞩目。

美联储紧缩货币政策对美股的影响也将继续。Mayuranki对记者表示，美联储已表示将致力于维持高利率，强调其重点是实现2%的长期通胀目标，虽然更高的利率可能给美国股市带来挑战，但从长远来看，高利率也可能导致更合理的股票估值。而在短期内，投资者正寻求比当前预期更强劲的盈利增长，再加上固定收益的吸引力，股市可能会经历更大的波动。

对于债市而言，11月1日美国财政部公布最新发债计划需要密切关注。美国国债市场已出现需求不足的迹象，如果美国财政部继续提高债务发行规模，美国国债市场或面临新一轮冲击。美国银行已经上调了未来几年美国财政赤字预期，预计到2026财年，美国的赤字将从2023年的1.7万亿美元增至2万亿美元。

巴以冲突进展也需要密切关注，以色列军方已经在加沙扩大地面活动。在地缘紧张局势和美国债务前景担忧推动下，投资者避险情绪升温，国际金价已一举升破了2000美元/盎司大关，为今年5月以来首次。