侯文斌：解读铜期货

　　在诊断环球经济的团体康健状态时，铜是一个不错的指标。由于中国巨大的生齿和经济增长，中国事铜和其他产业金属、矿产和全部大宗商品的重要消耗国。中国的崛起推动铜价在2008年升至每磅4美元以上的程度，2011年又再度飙升至每磅4.6495美元的汗青高点。2005年之前，铜价从未凌驾1.61美元的程度。

　　随着中国和天下各地的经济在2011年的峰值后降温，2016年1月，赤色金属代价跌至每磅1.9355美元的低点。在2017年年底到达最新峰值，每磅3.3220美元，这是亲身2014年1月以来的最高代价。

　　铜价在美元上涨时保持稳定。

　　美元是天下储备钱币，也是大多数大宗商品代价的基准订价机制。因此，大宗原质料代价每每会与美元成反比。美元指数从2017年1月的103.815的高位回落，本年2月中旬触及88.15的低点。

　　美元指数的周线图突显出，在履历了靠近低点的一段时间的盘整后，美元开始反弹，上周升至93.74点的高位。美元的升值影响了很多大宗商品的代价，但当涉及到铜的时间，美元走强并没有将铜的代价推到任何紧张的技能程度之下。

　　很多铜生意业务员密切存眷伦敦金属生意业务所的库存程度，伦敦金属生意业务所是生意业务根本金属的最具活动性的生意业务所。当涉及到供需根本面因素时，库存程度会影响铜和全部大宗商品的代价。已往6个月，我们眼见了铜库存的大量颠簸。

　　伦敦金属生意业务所的股票在2017年12月初跌至18万公吨的程度，这很大概导致了铜价在活泼的COMEX期货合约上升至每磅3.3220美元的近来高点。不外，库存大幅增长，导致近月铜期货市场出现部门抛售。5月17日，伦敦金属生意业务所的库存为300,200吨，比3月尾和4月初的高点低88,000吨。铜的代价已稳固在每磅3.00美元至3.10美元之间。

　　铜库存并不是决定铜代价的唯一因素。究竟上，LME的利用汗青由来已久。环球最具影响力的铜生意业务商偶然会对市场机制举行干涉，将铜收支LME的堆栈，以利用铜价。2013年，中国收购了LME，作为环球领先的消耗者，中国对铜的代价产生了巨大影响。与此同时，中国的生意业务者可以凭据他们的交易运动来调解代价。

　　只管伦敦金属生意业务所（LME）上涨，美元走强，也影响了铜期货的代价，但美国、中国和天下各地的经济增长都为铜价提供了支持。在美国，赋闲率处于非常低的程度，经济运动在2017年底通过税制革新后继承活泼。在中国，经济增速已经放缓至6.5%，但现在的GDP增速比两位数的增长速率要高。中国经济增长，对铜和其他产业大宗商品的需求在亚洲国度依然强劲。中国的基建建立动力强劲，但高压的环保政策使得海内有色金属供应量受到限定。金属产量的降落意味着，中国将必要从天下各地增长入口，以满意中国对很多大宗商品的需求，铜也不破例。

　　只管铜现在的生意业务价低于其2017年12月尾的高点约22美分，但铜的看涨趋势仍未改变。

　　COMEX铜期货走势图表现，现在市场端庄历一段时间的代价整合。在COMEX铜期货市场上，总持仓量的多头和空头头寸的总数目随着黄金代价的上涨而上涨，而这通常是期货市场看涨的信号。

　　油价从2017年6月的每桶42.05美元上涨到近来的72美元程度，大概对铜和全部产业大宗商品的代价产生庞大影响。能源是在铜生产中的商品本钱，而代价的上涨正在低落环球铜生产商的利润率。别的，能源代价上涨也增长了从生产点到天下消耗地域的铜和其他商品的运输本钱。石油代价的上涨也表明，大宗商品资产种别大概正在履历一个恒久牛市的上行趋势，而这一牛市大概会连续数年。