金融工具助力棉花产业高质量发展

　　7月9日，银河期货在上海举行“2019年第一届棉花财产练习营”，市场人士对棉花财产期现协同生长，更好发挥期货、期权办事实体经济功效等举行了探究。

　　银河期货副总司理张淼宁在会上表现，客岁是我国棉花流畅体制革新20周年。20多年来，我国棉花财产产生了巨大变革，从全面放开棉花市场到推进棉花质量查验体制革新以及新疆棉花目的代价革新，从恒久实验严酷的筹划经济治理体制到市场在设置棉花资源中起决定性作用，生产结构渐渐优化，棉花品格不停提拔，我国棉花财产渐渐走上一条高质量生长之路。

　　从期货市场角度看，海内棉花市场也已产生了很大变革。银河期货研究所所长方建平在会上先容，在生意业务所和期货公司的积极下，相比于海内许多品种，棉花财产生长已经相对靠近成熟，财产链尤其是商业环节到场期货、期权对冲比力充实。此中，基差商业已经成为棉花财产链的主流商业方法，许多财产客户和商业商也积极实验场外期权等定制化产物。现在，棉花期现货市场代价的无序颠簸显着淘汰。

　　“做基差商业，起首要熟悉到衍生品是对冲东西，而不是红利东西。”方建平说，对冲风险的同时也意味着对分外利润的放弃，但是对付单个公司而言，恒久稳固谋划要比一段时期的红利更为紧张。基差商业并不是完全没有风险，而是将绝对代价风险转移到基差变革上来。使用基差商业，固然利润会在肯定水平上变薄，但是收入稳固性提拔。

　　对付前些年棉花财产客户反应场外期权报价贵的题目，方建平表明说，在海内场外市场生长初期，报价商相对较少，市场活动性较小，对冲本钱相对较高。但近几年来，海内场外市场到场机构渐渐增长，形成市场竞争，且场内棉花期权上市后，对冲方法增长，肯定水平上也会低落做市商对冲本钱，场外期权代价已经渐渐趋于公道。场内期权在代价上有上风，一方面是由于场内市场活动性较强，另一方面是由于场外期权提供一对一的计划，在时间和数目上有更好的配比。

　　必要留意的是，由于此前海内恒久实验代价补贴，现在终端农户代价风险治理本领依然较为单薄。与会高朋表现，近几年来，风险治理公司团结保险行业开展“保险+期货”试点，取得了精良的社会效益。

　　乌苏银行信贷部总司理闵连虎表现，农村银行增强与生意业务所、风险治理公司互助，将进一步增强对棉花财产主体的金融办事。在他看来，现在对棉花财产的金融办事也有一些题目待办理。比方银行方面，固然银行有很强的资源上风，但是由于许多银行商品期货相干的风险治理团队尚不美满，银行原有的办事不能完全满意企业需求。期现货市场中，商业公司开展“基差办事+期货仓单质押”也会在肯定水平上受制于银行端。期货风险治理公司受部门规章制度限定，无法基于持有货权的期货仓单，为轧花厂在银行贷款提供最佳质押包管。

　　对付与期货行业的互助，闵连虎以为，现阶段可以实现的包罗共享亲身筹资金的风险屏蔽，低落涉棉企业亲身筹资金压力，以及企业锁定本钱后，风险治理公司赐与敞口点价，加工完成后交货，加速企业资金回笼速率，低落企业亲身筹资金压力，低落企业财政本钱。银行也乐意实验风险治理公司基于银行转移货权的期货仓单，为轧花厂在银行的贷款提供风险可控的包管。他盼望将来可以支持银行在生意业务所开立结算账户，全程到场期货生意业务监视环节，防备信贷风险。

（文章泉源：期货日报）