下游旺季多出现在9月 甲醇市场供需关系正在改善

　　甲醇期货主力合约在已往5个月内的代价变更没有凌驾200元/吨，这是很少见的。绝对低价和难以改变的弱实际限定了它的颠簸性，到现在为止，财产的灰心感情依然猛烈，如许的局面会不会在三四序度出现变革呢？笔者以为是很有大概的。固然全局来看，甲醇供给压力连续存在，但供需改进的趋势不会扭转，低估值是一张“明牌”，只要供需改进水平进一步加深，市场就会出现更乐观的变革。

图为甲醇现货综合比价

　　再均衡历程较为漫长

　　一季度是甲醇市场供需布局最糟糕的阶段，二季度随着复工复产的推进，甲醇供需开始改进，5月曾出现短暂的均衡，但这种弱均衡未能改变中恒久的走势，从三季度开始，甲醇市场供需履历着漫长的再均衡历程。

　　假如以盘面代价为焦点，那么应当重点存眷华东地域的供需干系。现在，本地货源的压力传导必要地域间价差走强，而在价差相对较小的环境下，本地供给无虞限定了甲醇代价的上行空间，但并不产生决定性的影响。

　　入口方面，6月海内共入口127.4万吨甲醇，根本可以确定是年内峰值。由于口岸罐容告急，入口大幅增长不太实际。

　　估值处于极低程度

　　毫无疑问，甲醇的估值是极低的，甲醇现货的底部是明白的。除了从本地煤制甲醇企业的利润角度阐发，还可以从甲醇与上卑鄙品种及替换品种的比值角度阐发。从5月尾开始，笔者所跟踪的华东地域甲醇现货综合比价就跃升到2.0以上，进入非常低估程度，且不停维持到8月中旬。汗青数据表明，这种极度的相对估值程度是无法恒久维持的。

　　和外围市场比力也能看到，现在中国主港甲醇代价比东南亚低35美元/吨，比印度低55美元/吨，也阐明海内甲醇代价相对低估。

　　卑鄙旺季多出如今9月

　　表观数据表现，本年甲醇需求端体现并没有很差，此中一部门缘故原由是MTO工场在高利润刺激下维持了高负荷，拖累需求总量的因素是传统卑鄙。停止8月上旬，按需求占比盘算，传统卑鄙的加权开工率均值为40.89%，远低于已往3年的均值49.2%。固然从6月起卑鄙负荷有所回升，但当前46.3%的开工率程度照旧较已往3年低了2.5个百分点。传统卑鄙在上半年的疲软体现成为究竟，但下半年需求增量大概率也泉源于传统卑鄙。

图为外海甲醇与中国主港美元价差均值

　　甲醇传统卑鄙的旺季特性在9—10月体现显着。已往3年，开工率峰值都出如今9月下旬。假如卑鄙需求回升至往年同期程度，那么意味着另有7个百分点的提负空间，这将给甲醇需求带来至少3%的增量。纵然外洋疫情导致部门卑鄙出口受到克制，也不会改变这个趋势，只是幅度低落罢了。比拟供给端的变革，只要表观需求增速环比提拔1.5%，实现供需格式的改进就有较大简直定性。

　　综上叙述，下半年的甲醇市场并不灰心，市场正处于供需改进历程中。 (作者单元：中州期货)

（文章泉源：期货日报）