贵金属逻辑梳理 为什么说白银强于黄金？-贵金属-金投现货-金投网

贵金属逻辑梳理：相比于有色、化工、油脂等板块的流畅上涨，2月份贵金属的表现可谓平平无奇。

从定价层面而言，贵金属是实际利率的反面，大逻辑上受名义利率和通胀率两方面的影响。经济回暖、通胀上行对于原油、铜等工业品是极大的利好，但通胀回暖的同时利率上行，因此贵金属面临两大核心影响因素一个利多（通胀上行）、一个利空（利率上行）的窘境，这是贵金属走势纠结、没有大的单边行情的关键原因。

1、大宗商品普涨带动(利多)

从过去的走势来看，大宗商品指数与贵金属相关性是较高的，出现分化的时候比较少。大宗商品普涨后，贵金属有可能出现补涨行情。

2、美联储政策的坚定(利多)

美联储主席鲍威尔定调经济复苏远未完成；重申将保持利率接近零，直到充分就业和通货膨胀上升到2%；淡化通胀压力，认为当前通胀趋势并未实质性转变，并且短期通胀上行的幅度和持续性有限。再结合其他联储委员的言论来看，美联储将继续维持宽松的货币政策。

此利多因素是有变数的，需要持续跟踪美联储的表态，尤其是近期长端利率上行引发市场对提前缩减购债规模的猜测。

3、美国财政刺激(利多)

拜登1.9万亿美元刺激方案的具体内容已经于今年1月份公布。该方案重点在于为失业者、饥民和面临驱逐的人提供更多的援助，对小企业、州和地方政府提供额外支持，增加疫苗接种和检测经费。2月5日，美国参议院通过了一项预算决议，以使民主党在不需共和党投票赞成的情况下通过1.9万亿美元的抗疫纾困刺激法案。上周1.9万亿美元法案已在众议院通过。据美国媒体报道，拜登下月可能公布新的提案，并启动立法程序。