11月工业企业利润增长8

1-11月，规定工业企业利润同比下降3.6%，比以前下降0.6个百分点。上、中、下游产业利润格局持续改善，下游产业利润比重持续回升。1-11月，设备制造业利润持续恢复，汽车制造业利润持续增长。预计在地方防控逐步放开后，感染人数将达到高峰，出口将下降PPI高基础等问题仍将拖累工业企业的利润增长。然而，随着稳定经济的一揽子政策和措施的实施，经济稳定的基础将进一步巩固。预计工业企业的利润将在12月基本稳定。

12月27日，国家统计局公布了工业企业的利润数据。1-11月，规模以上工业企业利润总额为7.7万亿元，同比下降3.6%，营业收入123.96万亿元，同比增长6.7%。

根据1-11月的累计口径，规定工业企业利润同比下降3.6%，比之前的值下降0.6个百分点。其中，11月份工业企业利润增长保持稳定。从三大类来看，矿业利润增长仍然是最好的。1-11月，矿业利润同比增长51.4%(前值60.4%)。制造业同比下降13.4%(与之前的值相同)。1-11月，电热燃烧水生产供应行业利润增速加快，1-11月同比增长26.1%+15.5%)

1)国内疫情分散频繁。自去年11月以来，大部分省份的疫情持续发生，人口密集的城市已经成为疫情防控的重点区域，疫情传播范围广，传播链条不断增多。一些省份面临着过去三年中最严重和最复杂的情况。11月，新冠肺炎新确诊病例和当地无症状感染病例分别达到6.1万例和54.8万例，分别为10月7.4倍和17.3倍。11月30日，新冠肺炎密切接触者医学观察病例207.5万例，是10月底的3.5倍。

2)工业经济基本面带动企业利润下降。11月份，指定规模以上的工业增加值同比增长2.2%，比10月份下降2.8个百分点。11月，制造业PMI48.0%，较10月下降1.2个百分点，继续处于收缩范围，11月制造业继续处于收缩范围，PMI供需指标均有所下降。

3)去年同期高基数价格因素。去年11月。PPI今年11月基数较高(12.9%)PPI1.3%，11月农产品叠加，能化等大宗商品价格环比略有下降，导致1-11月工业企业利润增速较1-10月下降。

1-11月，上下游利润增速较1-10月有所下降，中游利润增速呈现分化趋势，下游利润增速持续上升。具体来说，1-11月：

1)三年内上游产业利润平均增长43.0%，较前值下降0.5个百分点，上游利润占19.2%，较前值下降0.9个百分点。

2)在中游石油、煤炭、燃料加工行业，黑色有色金属三年复合利润增长率为-11.4%，比之前降低2.6个百分点，拖累较大。

3)中游其他行业三年平均利润增长12.1%，与之前的价值持平。1-11月，中游行业利润总额为35.7%，较前值下降0.4个百分点。

4)三年下游产业利润平均增长5.8%，较前值下降0.2个百分点，1-11月下游利润占45.1%，较前值增长1.4个百分点。PPI同比下降1.3%，CPI同比增长1.6%，PPI-CPI剪刀同比增速为-2.9%，进一步缓解了下游产业成本端的压力，将上中游利润传递到下游。

▍设备制造业利润持续复苏，汽车制造业利润持续增长。

1-11月，设备制造业利润同比增长3.3%，增速比以前增长0.1个百分点，连续7个月反弹。从行业角度来看，在新能源行业的推动下，1-11月电气机械行业利润同比增长29.7%，增速比以前增长0.7个百分点。此外，新能源汽车销量持续快速增长，汽车制造业利润同比增长0.3%。受上述因素影响，设备制造业利润占规模以上行业利润的比重扩大到33.1%，较1-10月份分别增长0.9%和5%.5个百分点。

1月至11月，矿业、电力、热力、天然气、水生产、供应行业利润分别同比增长51.4%和26.1%。其中，煤炭选矿行业利润同比增长47.0%，增长率较高；受油价同比上涨带动，油气矿业利润增长113.1%；在煤炭供应稳定的支持下，电力行业成本压力保持稳定，行业利润同比增长47.2%，增速比以前增长19.1个百分点。

截至11月底，工业企业资产同比增长8.6%，资产负债率为56.9%，同比增长0.2个百分点。1月至11月，企业收入同比增长6.7%(前值7.6%)，100元资产实现营业收入90.7元，同比减少2.3元；相比之下，企业的营业成本为10.5.12万亿元，同比增长8.0%，100元的营业收入成本同比增长1.02元，使营收利润率同比下降0.66个百分点至6.23%。11月底，成品库存周转天数和应收账款平均回收期分别同比增长1.0天和3天.18.2天，54天.8天。

1月至11月，国有企业、股份制企业、外商香港、澳门、台湾、民营企业的利润增长率分别为0.5%、2.8%、7.8%和7.9%。在一系列扶持民营企业救助发展的政策的推动下，1-11月，民营企业利润同比下降0.2个百分点。

尽管近期稳定经济的政策和持续措施持续有效，但可能对12月份工业企业利润增长产生负面影响的因素有三个：

1）PPI同比读数可能保持较低。近期大宗商品价格下跌。截至12月23日，中国大宗商品价格指数环比下降2.47%。去年12月PPI同比基数为10.3%，处于历史高位，预计今年12月PPI12月工业企业利润增长可能继续拖累，价格因素可能继续拖累。

2)出口增长率的下降可能会继续对工业企业的利润产生负面影响。截至12月23日，中国出口集装箱指数环比下降16.58%，反映出集装箱运输需求持续下降。

3)疫情控制逐渐自由化后，很多省份在12月迎来了感染人数的高峰。自12月初以来，百度全国热搜索指数持续上升。12月17日，百度热搜索指数为80211，为12月初以来的最高值，相当于12月1日的20.78倍。12月以来，河北、北京、四川、湖北、河南、重庆等省的百度热搜索指数迅速上升，12月中旬继续处于较高范围。