美联储议息决议前夕，市场押注 87.4% 概率降息 25 基点，但鹰派信号引关注。贵金属强势拉升，现货白银大涨 4.2% 首破 60 美元创历史新高，黄金、铂金同步走高；美股涨跌分化，摩根大通拖累大盘，纳指微涨；油价连跌两日，俄乌谈判及供应充足压制走势。美元走高，日元受地震影响先强后弱，市场聚焦点阵图与鲍威尔讲话。

12月4日欧盘，现货白银创58.96美元历史高点后大幅下挫近3%，源于涨势后获利了结，杠杆平仓与算法交易放大跌幅。短期受美国经济数据、美联储鹰派言论及实际利率上升压制，展望偏空，关键支撑看向53.81美元及50日均线50.45美元。但长期逻辑未变，工业需求（太阳能、电动车等）增长与供应受限形成支撑，金银比高位也暗示其长期跑赢潜力，多年期前景仍具建设性。

12月首个交易日风险资产全线承压，美股三大指数终结五连阳，道指跌0.9%、纳指跌0.38%、标普500跌0.53%，博通跌超4%，加密概念股BMNR暴跌超12%。加密货币遭猛烈抛售，比特币一度跌破8.4万美元，24小时全网合约爆仓近10亿美元，比特币ETF上周仅净流入7000万美元，过去一月流出46亿美元。日本央行加息信号引全球债市震荡，美10年期国债收益率跳升至4.09%。美国11月ISM制造业PMI降至48.2，连续9个月萎缩，虽美联储12月降息概率升至87.6%，仍难阻市场风险厌恶情绪升温。

11月26日现货白银延续上行，交投清淡中一度触及52.62美元高位，后回落至52.29美元附近，未突破52.47美元前期阻力。走势显看多倾向但缺乏突破动能。美联储12月降息预期从30%跃升至80%以上，黄金走强带动贵金属板块情绪，投行乐观预期及央行购金成支撑。美债收益率小幅走强、初请失业金数据偏低轻微对冲宽松预期，但美联储人事变动传闻强化政策宽松预期。短期白银需突破52.62美元确认动能，下行关注51.07美元及50日均线（48.87美元）支撑，守住支撑则短期偏多。

11月24日亚市早盘，现货黄金企稳4070美元/盎司附近，美原油续跌于57.86美元/桶。上周五，美联储威廉姆斯“短期内”降息言论推动市场降息预期飙升，12月降息押注从不足40%跃升至近72%，提振美股全板块收高、黄金收复失地。但三大指数上周仍下跌，纳斯达克连跌三周创3月来最长纪录。油价上周累跌约3%，因俄乌和平协议预期及美元创六个月高位抑制需求。美元指数虽创五个半月新高，周五受降息预期影响涨势受限，市场整体受政策分歧与地缘因素交织驱动。

当地时间周二，美股、欧股集体下挫，美股道指、纳指跌超1%，科技股及半导体板块重挫，亚马逊跌超4%，美光科技跌超5%。核心原因是AI泡沫担忧升温、美联储12月降息预期降温，叠加宏观环境不确定性。美银调查显示，45%受访者将AI泡沫列为最大尾部风险，53%认为AI股票已处泡沫中。投资者现金持仓降至3.7%，触发“股票卖出信号”。当前市场聚焦英伟达周三财报、美联储会议纪要及周四非农数据，这些将为后续走势提供关键指引。

当地时间 11 月 13 日，美股三大指数全线收跌，纳指连跌三日跌 2.29%，科技股领跌，特斯拉跌超 6%、迪士尼暴跌 7%，英伟达受做空传闻扰动跌逾 3%。中概股多数下跌，黄金、比特币等资产同步下挫，比特币跌破 10 万美元关口致近 20 万人爆仓。美联储内部分歧加剧，12 月降息概率 60%，叠加美国政府停摆或导致 10 月 CPI 及就业数据无法发布，为政策决策与市场走势增添不确定性。

11 月 10 日美盘，现货白银大幅上涨，突破 49.38 美元震荡高点，触及 50.02-51.07 美元区间。美联储 12 月降息概率达 65%，美元走弱及黄金避险涨势为白银提供支撑。美国将白银纳入 2025 年关键矿产清单，沙特央行等长期资金布局，进一步利好行情。短期白银维持多头趋势，51.07 美元为关键阻力，突破有望指向 54.49 美元；支撑位见于 46.88 美元及 50 日均线 46.52 美元，需重点捍卫。

11月6日，金融市场多资产表现分化。现货黄金逆强ADP就业数据涨1.3%收3983.89美元，因全球股市震荡及AI股票泡沫担忧推升避险买盘，贵金属全线跟涨。油价创两周新低，布油、美油分别收跌1.43%、1.59%，供应过剩担忧叠加原油库存意外增加520万桶成主因。美股周三反弹，道指涨0.48%，标普500、纳指分别涨0.37%、0.65%，企业财报超预期及经济数据缓解科技股估值担忧。市场同时关注美国最高法院特朗普关税合法性听证会。

2025年原油在大类资产上涨潮中逆势承压，WTI原油曾跌破56美元/桶创近四年新低，期货远月价格倒挂显中期看空情绪。核心症结在供给过剩：OPEC+为保份额从4月起持续增产，累计回补此前减产量，沙特是主要推手；美国原油产量达1360万桶/日创历史新高，技术革新、成本下降及政策支持驱动其增产。虽中美贸易磋商短期修复情绪，但EIA、IEA均预警库存持续累积，2026年或日累库296万桶超疫情时期，油价长期承压格局难改。