北京时间10月15日凌晨，美联储主席鲍威尔暗示，美国的劳动力市场持续恶化，尽管政府关门影响了对经济的判断，仍保留了本月降息的可能性。他还透露，美联储可能会在未来几个月内停止缩减资产负债表行动。

三大指数暴跌，比特币、以太坊跳水。美国总统当地时间周五在社交媒体上发表强硬言论，并威胁要对中国商品征收“大规模增加的关税”。消息传出后，华尔街交易员迅速按下抛售键，对贸易战升级的担忧瞬间压倒了市场此前的乐观情绪。

布伦特原油11月交割合约周二收跌0.69%，至每桶67.50美元；12月更活跃合约下跌0.64%，至66.66美元。美国WTI原油亦下跌0.63%，报每桶63.05美元。这一跌势延续了周一超过3%的大幅下挫，创下自2025年8月以来的最大单日跌幅。

当行业处于扩张性投资阶段时，企业即便利润仍处于高位，但大量资本开支会使得自由现金流大幅下滑或转为负值；相反，在扩张回落且存量产能逐步消化的阶段，资本开支下降和营运资金回笼会使得自由现金流先于利润实现修复。因此，自由现金流的拐点往往比扣非归母净利润的拐点提前若干季度，成为识别供给出清和进入下一个景气周期的重要信号。

周一（9月22日）亚市早盘，现货黄金震荡微涨，目前交投于3691.78美元/盎司。上周全球黄金市场再度迎来里程碑时刻。上周三（9月17日）美联储宣布降息25个基点后，现货黄金价格一度冲至3707.40美元/盎司的历史新高，尽管随后出现震荡回调，但上周五收盘仍站稳3684.93美元，周线涨幅达1.15%，实现连续第五周上涨。这一表现凸显黄金在货币政策转向初期的韧性。

微软(MSFT.US)、OpenAI及其他美国企业本周宣布，计划在英国的科技基础设施领域投入数百亿美元。这一系列商业合作协议的公布，恰逢美国总统特朗普本周对英国进行访问。

周二，苹果(AAPL.US)在加州库比蒂诺总部举行新品发布会，正式推出全新一代iPhone 17系列，并同步更新Apple Watch、AirPods等产品。此次发布会最大的亮点是首次推出全新的纤薄款iPhone 17 Air，以及全面升级的iPhone 17 Pro系列和全新操作系统iOS 26，旨在通过更丰富的产品组合稳固其在全球智能手机市场的领导地位。

在全球经济风云变幻的2025年，黄金作为传统的避险资产，正迎来一场前所未有的盛宴。受美国就业数据疲软、地缘政治紧张升级以及央行持续增持等多重因素推动，现货黄金价格已逼近每盎司3600美元的历史关口，今年迄今涨幅高达37%。这一轮金价的强劲上涨，不仅反映了市场对美联储货币政策转向的强烈预期，还凸显了投资者在不确定性加剧下的避险情绪。周一（9月8日）亚市早盘，现货黄金高位窄幅震荡，目前交投于3593.08美元/盎司附近。

欧洲央行管理委员会成员Madis Muller表示，鉴于通胀水平已接近目标且经济展现出韧性，欧洲央行下周有条件维持利率稳定。这位爱沙尼亚央行行长在接受采访时，针对市场普遍预计官员将在9月11日维持借贷成本不变的看法回应称，鉴于经济活动可能逐步回升，这一预期“合乎逻辑”。

随着投资者对AI热潮能否持续推动市场持怀疑态度，美股创纪录行情按下“暂停键”。过去一周，标普500指数累计跌0.10%，道指和纳指跌0.19%。影响市场的最关键因素是“AI卖铲人”英伟达的财报。英伟达第二财季营收同比增幅创两年多来最低，对本财季营收展望不温不火，令人担忧企业人工智能算力支出将放缓。