美联储和世界主要发达经济体央行开始同步加息

今年年初，俄乌冲突发生后，原油、天然气等能源商品价格大幅上涨，随后电力价格的上涨让欧洲苦不堪言。与原油和天然气相比，今年3月创历史新高的铜价并没有引起市场太多关注。

然而，铜价一直是反映全球经济形势的重要指标。由于铜广泛应用于电力基础设施、汽车等行业，铜被称为“铜博士”它被称为。从目前的情况来看，全球铜市场正面临着供需双重风险。近两个月来，铜价继续面临下行压力。截至9月27日，伦敦金属交易所（LME）指标期铜下跌0.69%，收于7291美元/吨。

与此同时，铝、锌、镍等主要有色金属市场也在经历冲击。停产、电价飙升、新能源产业发展和市场对全球经济衰退的悲观预期已成为影响各种有色金属价格的重要因素。截至9月27日，LME期锌跌2.53%，报收2850美元/吨，LME期镍跌2.05%，报收21750美元/吨，LME期铝跌1.75%，报收2102美元/吨。

全球矿业巨头力拓（RioTinto）首席执行官（CEO）雅各布·施陶斯霍尔姆最近表示，铜价的短期前景受到供应链障碍和高通胀压力的影响，包括建筑和汽车。事实上，自俄乌冲突爆发以来，全球有色金属市场开始频繁波动。除了原油和天然气，俄罗斯也是铜、铝、锌、锡和镍等关键工业金属的重要出口国。乌克兰的紧张局势曾经促进了LME镍期价格突破2.5万美元/吨的高位，铜期货价格也在今年3月创下新高。

然而，在过去的三个月里，世界各地的各种金属期货价格都出现了不同程度的冲击和下跌。美联储和世界主要发达经济体央行开始同步加息是导致市场悲观情绪加剧的关键因素。为了抵御高通胀，美联储自今年3月开始加息，截至9月，已累计加息300个基点。与此同时，包括加拿大央行、英国央行和欧洲央行在内的许多发达经济体央行也开始继续收紧货币政策。在此背景下，全球股市面临压力下跌，投资者对货币政策的大幅收紧可能会损害全球经济增长的担忧越来越严重，美元的强劲表现也抑制了以美元计价的金属期货价格，铜价也承受大的下行压力。

中国银行研究研究院的分析，2022年第三季度，主要经济体增加利率，控制通胀，全球经济衰退风险增加，潜在需求下降对铜价产生突出影响。铜价自第二季度以来继续下跌，并继续下跌。但与此同时，主要供应商智利在2022年降低了铜产量的前景，在一定程度上防止了铜价的进一步快速下跌。从长远来看，惠宇预计未来五年铜价将稳步上涨。鉴于铜市场预计将出现长期结构性缺口，铜价将于2027年回到今年3月触及的历史高点。

值得注意的是，虽然目前铜价由于全球经济衰退风险的增加而承受下行压力，但展望未来，由于铜广泛应用于电动汽车、太阳能、储能电池等新能源产业，随着新能源产业的发展，铜价的长期前景值得期待。·施陶斯霍尔姆表示，由于能源转型将要求铜产量显著增加，以满足消费者的需求，因此对铜价的长期前景感到放心。高盛预计，到2025年，全球铜需求将开始超过供应，将铜价提高到每吨1.5万美元，是目前水平的两倍。

国际能源署（IEA）在《2050年净零排放路线图》中，在能源转型和清洁技术的研发和推广中，需要大量的铜、钴、锰等关键金属。需求的快速增长促进了这些金属市场的扩张。能源转型需要大量的关键矿物，其供应将成为一个重要的增长领域。在净零路径中，2020年至2030年，铜、钴、锰在2020年至2030年增长近6倍。这些矿物的收入将在2030年之前超过煤炭的收入。这为矿业公司创造了重要的新机遇，但也引起了新的能源安全关注，包括价格波动，提高了转型成本。

今年夏天，受能源供应不足和天然气价格上涨的影响，欧洲发电价格飙升，一些欧洲有色金属企业的生产能力受到显著影响。在9月初欧盟召开电力问题紧急峰会之前，欧洲有40多家有色金属企业CEO提交联名信，呼吁欧盟采取紧急措施。这些有色金属企业。CEO强调能源基础设施、电动汽车、太阳能电池板等新能源领域不能与大量金属原材料的供应分开。金属生产需要稳定和负担得起的电力支持。电力和天然气价格的急剧上涨无疑将使许多企业无法承担成本，导致工厂关闭，不利于欧洲新能源的发展。

一般来说，新能源产业的发展和全球净零排放的转型都离不开有色金属。这也是全球有色金属市场需求端的有力支撑。IEA他说，2019年和2020年，全球铝产量增长缓慢。相比之下，2010年至2018年的平均年增长率为6%。2021年，铝产量增长率接近4%，远高于前两年。随着全球人口和生产总值的不断增加，以及铝作为几种非常重要技术的资源投入越来越多，全球铝需求可能会继续增长。

不过，IEA同时强调，铝不仅是对许多能源转型至关重要的技术的重要投资，也是二氧化碳的重要来源。过去几年，铝生产的平均排放强度只略有下降。但在2050年净零排放的情况下，到2030年，碳排放将以每年3%左右的速度下降。为了走上正轨，铝业需要开发部署新技术，减少初级生产和回收生产的排放。同时，行业及其客户需要提高废物收集、分类和回收水平。