美联储证券终止协议不会对公司恢复上市产生重大影响

2月16日，深圳证券交易所网站宣布，第十届上市委员会最近召开了第383次工作会议，审议*ST德奥股票恢复上市申请。由于公司不符合《深圳证券交易所股票上市规则》（2018年11月修订）中关于暂停上市公司恢复上市的若干规定，上市委员会未能通过*ST德奥恢复上市申请。

记者注意到，*ST德奥恢复上市申请失败的主要原因之一是公司保荐证券公司联邦储备银行证券的主动辞职。一周前，2月8日，联邦储备银行证券得出结论，*ST德奥无法恢复上市，因此终止了与公司的相关保荐协议。

*ST德奥全称德奥通用航空有限公司成立于1993年，主营业务为无人机研发生产服务。*2017年连续两年审计净资产为负，2019年5月15日暂停上市，至今已暂停近三年。

2020年6月，*ST德奥与联储证券签署推荐恢复上市协议。随后，联储证券于2020年7月初协助*ST德奥向深圳证券交易所提交恢复上市申请。

2022年2月8日，*ST德奥披露了《关于收到保荐机构终止上市保荐通知的通知》。根据公告，美联储证券表示，公司恢复上市保荐机构有充分理由认为*ST德奥不再具备恢复上市的条件，不再为公司恢复上市提供推荐服务。

具体来说，深圳证券交易所指出的几种不符合规定的情况是：公司股票暂停上市后申请股票恢复上市的，由发起人发起；发起人应核实公司股票恢复上市申请材料的真实性、准确性和完整性，并出具恢复上市条件的发起人。换句话说，由于*ST德奥没有发起人，上述条件不符合。

记者注意到，*ST德奥在美联储证券辞职后表示，公司正在聘请其他具有上市保荐资格的保荐人继续为公司提供恢复上市保荐服务，并签署了新的保荐协议。美联储证券终止协议不会对公司恢复上市产生重大影响。但从目前的进展来看，美联储证券的辞职将对*ST德奥恢复上市的进展产生重大影响。

虎年开市第一天，由于控股子公司的非法担保，超信通信突然戴帽。随后，其证券简称变更为ST超信，引起市场轰动。

2月8日，新潮能源还报道称，它被困在非法担保中，无法在一个月内解决问题或戴帽子。ST中捷和*ST德奥也参与其中，最近发布了退市风险提示。

北京京师律师事务所律师高培杰表示，非法担保主要发生在控股股东和关联方：一方面，上市公司控股股东或实际控制人有权使债权人信任担保的真实性；另一方面，上市公司控股股东或实际控制人多为公司法定代表人或董事会成员，便于挪用公司印章并签订担保协议。

在上述10家ST公司中，个别公司在陈述控股股东和关联方的资金占用和非法担保原因时，强调外部形势不佳，强烈描述控股股东经营受阻、融资困难、被迫冒险，表明情有可原。

另一家公司回复监管信息，近年来，在去杠杆化、债务金融市场环境下，控股股东遇到了前所未有的融资问题、银行贷款规模压缩、股票质押率过高、还款压力、短期资本周转困难，为了避免系统性风险影响上市公司，紧急短期非法占用。

一些市场参与者表示，当高度隐藏的非法担保被曝光时，它对上市公司的影响很大，反映在二级市场是股价的下跌。从过去的情况来看，只要非法担保，即使担保责任及时终止，基金也会选择用脚投票。在上述10家ST公司中，其中3家在实施其他风险警告时表示，非法担保问题已经得到解决，但仍无法逃脱连日股价跌停的诅咒。

主要原因是非法担保对市场各方造成了巨大的伤害。陈丽说，在非法担保中，如果债务人不能及时偿还，担保人的上市公司可能不得不履行担保责任，其主要账户往往被查封或冻结；在连带责任担保中，债权人可以跳过债务人，直接要求上市公司履行义务。到目前为止，非法担保信息已被迫披露，但对上市公司和中小股东权益的损害已经形成。即使上市公司尽力追偿，结果也难以预测。

严凯文表示，上市公司的非法担保给公司的日常生产经营带来了风险，损害了公司的治理结构和资本市场信息披露的可信度。此外，二级市场的波动也严重损害了中小型投资者的利益。

至于如何防止非法担保的发生，避免暗箱操作，陈李表示，监管机构应保持非法担保的高压态势，督促上市公司加强担保信息的披露，充分揭示外部担保的原因和担保债务资金的投资。在监督过程中，要密切关注相关违规行为的线索，及时发现问题，加强调查。

范健认为，上市公司应严格遵守法律法规，建立有效的内部控制机制，确保担保的合法性和合规性，加强对控股子公司的管理。公司董事会应当追偿非法担保造成的损失。