周二国际原油震荡走低，特朗普对伊朗动武态度反复，叠加北约拟协助霍尔木兹海峡通航，市场供应担忧缓解，WTI、布伦特原油双双收跌。通胀担忧持续升温，带动长端美债收益率大幅走高，市场预期全球央行收紧货币政策，降息预期彻底逆转。受高利率预期压制，现货黄金明显下行，白银大幅回落逼近两周低位，铂金、钯金同步走弱。此前地缘冲突带来的避险买盘逐步消退，能源涨价催生的通胀压力，成为拖累贵金属行情的主要因素，大宗商品整体呈现承压调整态势。

周一大宗商品行情走势分化，受美伊谈判分歧加大影响，市场避险情绪升温，国际原油大幅收涨。美方暂缓对伊军事行动，令油价尾盘小幅回落，叠加全球原油库存持续下降，油价整体维持强势。此前连续大跌的铜价迎来止跌企稳小幅收涨。黄金受中东避险情绪与高油价引发的通胀预期相互制衡，涨幅明显收窄，白银同步小幅走高。市场传闻伊朗石油制裁豁免消息遭官方辟谣，叠加俄原油售卖豁免政策落地，能源市场消息面错综复杂。当前地缘局势成为主导市场核心因素，各类资产走势受局势变化影响波动加剧。

5月18日早间国际油价快速走高，WTI、布伦特原油双双上涨。地缘局势急剧升温，特朗普放出强硬言论，计划商议对伊动武，还或将联合以色列发起联合空袭。此外以色列被曝在伊拉克境内搭建军事前哨，区域冲突风险大幅上升。美伊谈判仍存变数，局势紧绷加剧能源供应担忧。机构指出霍尔木兹海峡通航受阻已成油价核心影响因素，若封锁态势延续至六月后，缓冲力量消退，极端行情下油价有望冲高至130至150美元区间，油市整体看涨情绪浓烈。

5月15日亚盘，美元指数徘徊98.999，现货白银、白银T+D及沪银主力同步低位运行。周四美元指数走强，引发贵金属集体回调，现货白银大跌4.70%，终结七日连涨，黄金、铂金、钯金亦全线收跌。白银ETF持仓小幅增持，Ag(T+D)呈现多付空格局。银价昨日冲高后大幅跳水，日线收出长上影大阴线，技术面走势转弱。市场聚焦鲍威尔任期动态及美国纽约联储制造业指数，短期白银延续承压震荡格局。

白银市场正酝酿行情风暴，供需失衡格局凸显。供给端受中东冲突扰动原料供应链，基本金属减产拖累白银伴生矿产出，市场或将连续第六年出现供应缺口。需求端受益于国内经济复苏与绿色能源产业发展，工业需求持续旺盛。白银摆脱黄金震荡拖累，走出独立强势行情，与铜价同步大涨，银价突破88美元关口。技术面MACD拐头向上，上涨动能充足，机构看好后市，有望挑战90美元阻力，甚至冲击年内120美元高点。短期走势仍受中美会晤、美伊局势进展影响。

美伊地缘冲突持续升级，伊朗威胁生产武器级浓缩铀并扩大霍尔木兹海峡管控范围，特朗普直言双方停火状态濒临破裂，谈判陷入僵局。美军甚至拟定作战行动代号，加剧市场避险情绪，推动国际油价大幅走高，WTI 原油收复 100 美元关口，布伦特、INE 原油同步大涨。美国 4 月 CPI 年率升至 3.8%，创三年新高，能源涨价成为重要推手，后续通胀传导压力加大。霍尔木兹海峡通航延后预期升温，原油供应缺口持续扩大，油价维持高波动上行格局，同时带动美元走强、美债及美股同步异动，投资者需谨慎把控节奏与风险。

北京时间5月12日凌晨，美股小幅收高，道指、纳指、标普500指数齐齐走高，标普首次站上7400点并与纳指续创历史新高。市场情绪受中东局势拖累，特朗普拒绝伊朗和平提议，布伦特原油突破103美元，油价大涨约3%。霍尔木兹海峡航运风险攀升，油轮避险绕行，近两月全球已损失约10亿桶石油。本周市场聚焦美国4月CPI、零售销售等关键数据，以此研判通胀走势；机构预判布伦特原油年内将稳居90美元上方，2027年维持80至85美元区间。

5月11日亚盘美元指数小幅震荡，现货白银、白银T+D及沪银主力盘面同步波动。上周五美元指数回落，带动现货白银大幅收涨，黄金、铂金同步走高，钯金小幅收跌。白银ETF持仓小幅减持，Ag(T+D)呈现空付多格局。美国4月非农就业大幅超预期，消费者信心走低、通胀预期降温；美伊谈判陷入僵局，地缘局势持续扰动市场。白银周线收出长下影大阳线，探底后强势反弹，短期多空博弈加剧，技术面偏震荡回升，可关注关键支撑与压力点位及晚间美国成屋销售数据指引。

昨夜今晨美伊谈判仍未落地，霍尔木兹海峡局势再度紧张，伊朗海域传出异响，美军空袭试图突破封锁的伊朗油轮，超70艘油轮滞留港口，被困原油体量庞大。美股逆势收涨，纳指再创新高，标普与纳指实现连续六周连涨。受和谈乐观预期影响，本周国际原油大幅下行，WTI、布伦特周跌幅均超7%。花旗提示美伊协议达成难度加大，原油短期上行风险抬升，维持布伦特阶段性高价预期，并警示市场低估地缘尾部风险。期货持仓方面，原油净多头减持，金银铜净多头同步增持。

中东局势急剧升级，美军空袭伊朗多处港口及海军检查站，伊朗随即强势反击，指责美方违反停火协议，美伊军事对抗再度激化。受地缘冲突冲击，隔夜欧美股市全线跳水，道指、纳指、标普500指数集体收跌，欧洲主要股指跌幅普遍超1%。今早美股三大股指期货延续回落，加密货币市场全线下挫，比特币、以太坊等大幅下跌，24小时超11.6万人爆仓。避险情绪升温叠加供应担忧，国际原油大幅飙升，WTI原油涨幅超3%，地缘局势成为当下全球大类资产走势的核心主导因素。